Almal wag vir rentekoersverlagings. Maar die Federale Reserweraad het reeds sy grootste beleidstap geneem. As nog 'n likiditeitsknyping soortgelyk aan 2019 plaasvind, sal jou geldmarkfonds die eerste domino wees.

Die Fed het kwantitatiewe verstramming op 1 Desember beëindig. Dis tyd om van naderby te kyk na waar jou kontant is – nie omdat toestande gesond is nie, maar omdat die likiditeits-"pype" verstop is, en iemand uiteindelik die gaslek geruik het.

Kwantitatiewe verstramming het beteken dat die Fed sy balansstaat verklein het deur effekte toe te laat om te verval sonder om hulle te vervang. Dit is in 2022 van stapel gestuur om die "oortollige" pandemie-likiditeit uit die finansiële stelsel te dreineer, en dit was 'n edele doelwit – maar reserwes het nou gedaal tot vlakke waar nog 'n maand van hierdie "dissipline" iets in finansieringsmarkte kan breek.

Die Fed se oornag-omgekeerde-repo-fasiliteit het voorheen ongeveer $2,5 triljoen in oortollige likiditeit gehou – in wese 'n reuse-matras gevul met kontant wat niemand nodig gehad het nie. Daardie matras is nou leeg. Die geld het na jou geldmarkfonds geskuif. Jy is nou die matras.

Waarom ophou? Jerome Powell het iets gemompel oor “voldoende reserwes” en verwys na 2019, toe die repomark oornag gevries het en die Fed noodkontant moes inspuit. Vertaling van Fed-taal in gewone Afrikaans: die enjin maak geluide wat klink soos duur herstelwerk.

Die Middernaghotel… Die Fed se Skokbreker Het Verdwyn — Geen Kussing, Slegs Wrywing

Die oornag-omgekeerde-repo-fasiliteit is 'n lang burokratiese naam vir iets eenvoudigs: Wall Street se oorlooptenk vir ekstra likiditeit.

Geldmarkfondse met miljarde in ekstra kontant kan dit by die Fed parkeer in ruil vir Tesourie-effekte en 'n beskeie opbrengs – netjies en veilig. Die Fed het likiditeit bestuur; Wall Street het 'n paar basispunte verdien terwyl hy geslaap het.

In die hoogtepunt van 2022 het die tenk sowat $2,5 triljoen gehou. 'n Luukse hotel vir geld met nêrens anders om heen te gaan nie.

Teen hierdie herfs was die besettingsgraad amper nul – ongeveer $20–30 miljard op 'n goeie dag. Die New York Fed het die hotel effektief gesluit verklaar.

Amptenare het dit as “normalisering” bemark. Dis wat burokratiese agente sê wanneer hulle geen beter verduideliking het nie. Die Fed se skokbreker is weg.

Met die hotel weg, het likiditeit geen plek om te versamel nie. Tesourie-veilings, korporatiewe belastingbetalings, balansstaatbehoeftes aan die einde van die kwartaal – al hierdie dreineer nou direk uit bankreserwes. Geen buffer nie. Slegs wrywing.

Onthou jy September 2019? Die meeste mense nie – tensy jy in finansies werk of angsprobleme het. Korporatiewe belastingbetalings het saamgeval met 'n groot Tesourie-veiling, geld het gedreineer, en oornag-repokoerse het binne dae van 2% tot 10% gestyg. Die Fed moes ingryp met noodlikiditeit. Almal het dit "tegnies" genoem. Dit was nie.

’n Nuwe 2019-styl knyppunt sal oornagfinansieringskoste skerp hoër stoot, wat moontlik opbrengste kan verhoog en wisselvalligheid oor markte kan verhoog – nie net vir professionele persone nie, maar vir enigiemand wat effekte, geldmarkfondse hou of op krediet staatmaak.

Indien die Fed weer gedwing word om in te gryp, sal dit dalk die likiditeitsklink skielik moet oopmaak, wat rentekoerse en batepryse vir spaarders, leners en beleggers sal skok. Die aanvanklike markreaksie sal waarskynlik wees: "Koerse sal langer hoër bly," met alles wat dit impliseer - duurder verbande, risiko-af-sentiment in aandele, en vars vrae soos "Is my geldmarkfonds werklik veilig?"

Ons is nader aan daardie punt as ooit tevore in ses jaar. Veiligheidskleppe is leeg, reserwes is laer – en jou geldmarkfonds is die eerste domino.

Die Noodraamwerk wat hulle gesê het hulle nooit sou nodig hê nie

Die Fed se permanente repo-fasiliteit is sy kredietkaart vir vreemde oomblikke. En dinge het vreemd geword.

Die permanente repo-fasiliteit laat primêre handelaars toe om Tesourie-effekte vir oornagkontant teen 'n vaste koers te plaas – 'n noodklep wat die Fed gesê het “spaarsaam” gebruik sou word. Tog het handelaars op sommige dae tot $10 miljard daaruit geleen. Voorheen het dit kwartaalliks gebeur. Nou gebeur dit op Dinsdae.

Hier is die kritieke sein: privatemark-repokoerse styg bo die Fed se amptelike plafon vir hierdie fasiliteit. Dit beteken die stelsel is streng genoeg dat leners meer in die private mark vra as wat die Fed in sy noodvenster vra.

Dit is nie 'n "tegniese aanpassing" nie.

Dit is 'n mislukking van monetêre beheer. Dit is 'n erkenning dat die Fed nie meer die prys van geld bepaal nie. Die mark doen dit.

Wanneer jou noodkredietkaart jou daaglikse kaart word, het jy nie meer 'n noodplan nie. Jy het 'n probleem.

Jou Geldmarkfonds Is 'n Gyselaar — Hier is Hoekom

'n Regering wat sy eie skuld koop, is nie 'n teken van sterkte nie. Dit is 'n teken van 'n tekort aan ander kopers.

Die Fed het die kwantitatiewe kwartaal (QT) 'n volle jaar voor skedule beëindig. Amptenare het dit eers laat in Oktober gesinspeel en dit in die notule van 19 November bevestig. Hulle het dit nie as 'n prestasie aangekondig nie. Hulle het dit aangekondig soos iemand sonder brandstof padbystand skakel.

Die rede? Reserwes daal tot gevaarlike vlakke. Finansieringsmarkte is broos. Die pype is verstop, en die Fed het besluit dit is onverstandig om meer likiditeit te dreineer wanneer iets duidelik verkeerd is.

Dit is nie beleid nie. Dit is skadebeheer.

Wat moet jy doen? Die kort weergawe: maak seker dat jou “veilige” kontant nie die eerste is wat ly wanneer die pype bars nie.

Vir geldmarkfondse:

• Prima fondse hou kommersiële papier en korporatiewe skuld — die tipe wat ly wanneer likiditeit stywer raak.

• Regeringsgeldmarkfondse hou Tesourie-effekte en Fed-gesteunde repo's, en is veiliger wanneer die stelsel opwarm.

Beweeg daarheen en bly daar.

Vermy Tesourie-wissels wat op 31 Desember en 31 Maart verval – kwartaaleindes. Repo-stres bereik dan 'n hoogtepunt, en wissels verhandel dikwels teen afslag omdat niemand hulle wil hou wanneer die pype begin ratel nie.

Vir effekte:

Die Fed koop nou $40–50 miljard per maand in Tesourie-effekte. ’n Prys-onsensitiewe koper het teruggekeer. Dit stut pryse vir eers op, maar moenie mislei word nie. Soos voorheen gesê: vermy langtermyn-effekte. Die regering wat sy eie skuld koop, dui op ’n tekort aan natuurlike kopers, nie sterkte nie.

Vir aandele:

Wanneer likiditeit afneem, skuif beleggers na defensiewe sektore – maatskappye met bestendige kontantvloei, lae hefboomfinansiering en noodsaaklike produkte. Finansiële sektore kry die eerste knou omdat banke staatmaak op gladde repomarkte vir daaglikse funksionering.

Vir goud en kripto:

Goud is die "Ek vertrou nie die stelsel nie"-handel.

Bitcoin is die "Ek vertrou die stelsel regtig, regtig nie"-handel.

As die versekerde oornagfinansieringskoers (SOFR) styg en marge-oproepe inrol, styg die vraag na beide namate die finansiële stelsel vries – want SOFR is die getal wat jou vertel die pype bars.

Die waarskuwing wat niemand wil hoor nie

Kontroleer waar jou geld sit terwyl die sentrale bank likiditeit tot die rand van die stelsel se kapasiteit stoot.

Die Fed het QT – die proses om effekte te laat afloop – beëindig wat in 2022 van stapel gestuur is om pandemie-likiditeit te dreineer en inflasie streng te bekamp.

Dit het die kwartaallikse kwartaal geëindig omdat reserwes daal na vlakke waar roetine maandeinde-vloei ongewone stres veroorsaak. Die omgekeerde repo-fasiliteit wat eens $2,5 triljoen gehou het, is amper leeg. Daardie kussing het die Fed se balansstaat verlaat en in jou geldmarkfonds beland.

Volgende stap: stil aankope van korttermyn-Tesourie-effekte om reserwes te bestuur en verdere dalings te voorkom – die loodgietersmaneuver wat balansstaatwaarnemers obsessief dophou. Markte sal dit as "ondersteunend" beskou.

Jy kan nie die Fed se pype regmaak nie. Jy kan nie banke dwing om reserwes uit te leen wat hulle verkies om te bewaar nie, en ook nie handelaars oortuig om balansstaatrisiko uit burgerlike plig te absorbeer nie. Wat jy *wel* kan doen, is om te kyk waar jou geld is terwyl die sentrale bank likiditeit na die rand van stelseltoleransies stoot.

Die waarskuwingsliggie brand. Powell het van 70 myl per uur na 55 verminder en jou knie geklop. Jy sit in die voorste sitplek sonder 'n veiligheidsgordel, en die paneelbordligte flikker asof hulle 'n boodskap in Morsekode probeer oordra – een wat jy nooit geleer het nie.

Amerikaanse aandele het Dinsdag gestyg namate hernude vraag na tegnologie-aandele en kripto-gekoppelde name breër marksentiment ondersteun het na aanleiding van winste in digitale bates.

Beleggers wag hierdie week op twee belangrike vrystellings: die Amerikaanse werkverslag vir verlede maand en die September-lesing van die kern-indeks vir persoonlike verbruiksuitgawes, die Federale Reserweraad se voorkeur-inflasiemaatstaf.

Markpryse gee nou 'n 85%-waarskynlikheid dat die Fed sy maatstafrentekoers met 25 basispunte sal verlaag tydens sy vergadering van 9-10 Desember, teenoor 63% 'n maand gelede.

Tegnologie-aandele het onlangs onder druk gekom te midde van volgehoue onsekerheid rondom waardasies in die kunsmatige intelligensie-sektor.

Teen 17:06 GMT het die Dow Jones Industriële Gemiddelde met 0,3% (160 punte) gestyg tot 47 449. Die S&P 500 het met 0,1% (9 punte) gestyg tot 6 822, terwyl die Nasdaq Composite met 0,5% (109 punte) gestyg het tot 23 384.

Koperpryse het Dinsdag gedaal onder druk van 'n sterker dollar, swakker risiko-aptyt en winsneming nadat die metaal 'n rekordhoogtepunt in die vorige sessie bereik het.

Die driemaande-maatstafkoper op die Londense Metaalbeurs (LME) het met 0,4% gedaal tot $11 202 per metrieke ton teen 10:15 GMT, nadat dit Maandag 'n rekord van $11 334 bereik het.

Koper het sedert die begin van die jaar met 27% op die LME gestyg, hoofsaaklik gedryf deur kommer oor potensiële voorraadtekorte.

Ole Hansen, hoof van kommoditeitsstrategie by Saxo Bank in Kopenhagen, het gesê: “Ons sien vandag ’n pouse nadat die dollar gedeeltelik herstel het en die algehele risiko-aptyt verswak het.”

Aandele het Dinsdag beskeie winste getoon, terwyl handelaars versigtig gebly het na die uitverkoping in kriptogeldeenhede en globale effektemarkte.

Die dollar het teenoor die jen versterk na 'n goed ontvangde veiling van Japannese staatseffekte. 'n Sterker dollar verhoog die koste van dollarpryskommoditeite vir kopers wat ander geldeenhede gebruik.

Hansen het bygevoeg: “Koper bly in 'n sterk luim, maar ons benodig 'n regstelling. Solank pryse bo $11 000 bly, is hoër vlakke waarskynlik, met volgende jaar se voorspellings wat op 'n stywe mark dui.”

Meer koper vloei na die Verenigde State, aangesien beleggers voordeel trek uit prysverskille tussen die Amerikaanse COMEX en die LME deur metaal in Amerikaanse pakhuise af te lewer.

Die mark beoordeel ook die impak van 'n plan deur groot Chinese kopersmelters om produksie volgende jaar met 10% te verminder.

Ontleders by China se Jinrui Futures het in 'n nota gesê dat die smelters se produksieverminderingsplan verwagtinge versterk dat die aanbod van geraffineerde koper na 'n tekort sal verskuif.

Die mees aktiewe koperkontrak op die Sjanghai-termynbeurs het die dagsessie met 0,1% gestyg tot 88 920 yuan ($12 574,60) per ton, nadat dit vroeër 'n rekord van 89 920 yuan bereik het.

Onder andere metale het aluminium op die LME met 0,1% gestyg tot $2 896,50 per ton, lood met 0,1% gestyg tot $2 003, sink met 0,4% gedaal tot $3 085, nikkel met 0,2% gedaal tot $14 900, en tin met 0,4% gedaal tot $39 000.

Bitcoin-pryse het Dinsdag 'n effense herstel gesien na 'n skerp uitverkoping in die vorige sessie wat die wêreld se grootste kriptogeldeenheid onder $84 000 gedryf het, aangesien digitale bates aan die begin van Desember 'n hernieude golf van risiko-aversie in die gesig gestaar het.

Die daling het handelaars onkant betrap en gekom net dae nadat Bitcoin laat verlede week van vlakke van naby $80 000 herstel het.

Bitcoin was laas 0,6% hoër op $87 087,6 teen 01:58 New York-tyd (06:58 GMT), nadat dit Maandag meer as 7% onder $84 000 gedaal het.

Bitcoin gly in Desember te midde van nuwe vlaag van paniek

Maandag se daling het die afwaartse neiging wat November oorheers het – die kriptogeldeenheid se swakste maandelikse prestasie in meer as vier jaar – verleng, tesame met aansienlike uitvloei van spot Bitcoin-ETF's.

Negatiewe sentiment het steeds druk op kriptomarkte geplaas te midde van toenemende kommer oor swak institusionele vraag. Verslae het aangedui dat 'n vinnige toename in "walvis"-invloei na groot beurse, gekombineer met algoritmiese verkope, gehelp het om die afswaai te versnel.

Alhoewel Bitcoin Dinsdag effens gestabiliseer het, het die beweging min gedoen om kommer oor breër markswakheid te verlig. 'n CoinDesk-verslag het opgemerk dat Bitcoin die reeks van $60,000 tot $65,000 kan toets as die dalings voortduur.

Die hernieude risiko-af-skuif is gedryf deur 'n kombinasie van winsneming, dun likiditeit en afwagting van verskeie belangrike ekonomiese katalisators hierdie maand.

Verwagtinge vir 'n rentekoersverlaging deur die Federale Reserweraad tydens volgende week se vergadering het tot byna 90% gestyg, wat hoop op monetêre verligting versterk, hoewel onsekerheid rondom die tydsberekening en omvang van die komende verligtingsiklus steeds wisselvalligheid tot kriptomarkte bydra.

Beleggers hou ook ontwikkelinge in Washington dop, waar president Donald Trump na verwagting sal besluit oor 'n opvolger vir die voorsitter van die Federale Reserweraad, Jerome Powell.

Strategie verlaag verdienstevooruitsigte namate Bitcoin daal

Aandele van Strategy Inc (NASDAQ: MSTR) het Maandag skerp gedaal nadat die maatskappy sy jaarlikse verdienstevooruitsigte verlaag het en gewaarsku het dat die toenemende Bitcoin-daling en voortgesette wisselvalligheid in kriptomarkte sy winsvooruitsigte aansienlik verswak het.

Ander kripto-gekoppelde aandele het ook Maandag gedaal: Coinbase (NASDAQ: COIN) het met ongeveer 5% gedaal, terwyl Robinhood (NASDAQ: HOOD) met meer as 4% gedaal het.

Kriptopryse vandag: Altcoins sukkel

Die meeste altcoins het Maandag in noue reekse verhandel te midde van 'n versigtige toon.

Ethereum, die tweede grootste kriptogeldeenheid, het met 0,3% gedaal tot $2 814,92.

XRP, die derde grootste teken, het met 1,1% gedaal tot $2,02.