Wat sê markte oor die Amerikaanse ingryping om die jen te ondersteun?

Ten spyte van die skerp styging in die Japannese jen na die gekoördineerde ingryping deur Japan en die Verenigde State in die valutamark, glo die meeste ontleders dat die winste tydelik kan wees tensy Japan se ekonomiese grondbeginsels en monetêre beleid betekenisvolle veranderinge ondergaan.

Die gesamentlike ingryping het 'n sterk hupstoot aan die Japannese geldeenheid gegee, wat met ongeveer 5% gestyg het sedert die operasie begin het voordat 'n deel van daardie winste prysgegee is.

Die jen het ook versterk tot ongeveer ¥155 per Amerikaanse dollar, vergeleke met vlakke bo ¥163 per dollar, die swakste punt in byna vier dekades.

Ten spyte van die merkbare herstel, voer groot wêreldwye finansiële instellings aan dat die fundamentele drywers van die jen nie beduidend verander het nie, wat die vooruitsigte vir 'n volgehoue waardering beperk.

Intervensie alleen is nie genoeg nie

Strateë by UBS glo amptelike ingryping kan help om oormatige markwisselvalligheid te bekamp, maar dit is nie 'n permanente oplossing vir die jen se swakheid nie.

Hulle het gesê Japan se huidige beleidsmengsel bied nie die voorwaardes wat nodig is om die geldeenheid oor die langer termyn te versterk nie, veral omdat die Bank van Japan steeds monetêre beleid geleidelik verskerp terwyl reële rentekoerse in negatiewe gebied bly.

Volgens UBS word die jen tans meer ondersteun deur die risiko van verdere regeringsingryping as deur enige betekenisvolle verbetering in Japan se binnelandse ekonomiese of monetêre grondbeginsels.

Hoe is die intervensie uitgevoer?

Tydens vorige intervensie-episodes in 2022 en 2024 het Japannese owerhede die geldeenheid ondersteun deur Amerikaanse dollars te verkoop en jen te koop.

Hierdie keer dui markverslae egter daarop dat die Amerikaanse Tesourie moontlik euro's verkoop het om jen te koop in plaas daarvan om Amerikaanse dollars direk te gebruik, 'n ongewone benadering wat aansienlike aandag van beleggers getrek het.

Ten spyte van die gekoördineerde ingryping tussen die VSA en Japan, het die dollar se reaksie relatief beperk gebly, aangesien verwagtinge rondom die Amerikaanse monetêre beleid die dollar steeds ondersteun het.

ING het gesê die veerkragtigheid van die Amerikaanse dollar weerspieël voortdurende onsekerheid oor die Federale Reserweraad se volgende beleidsbewegings, veral rakende die moontlikheid van bykomende rentekoersverhogings.

Die bank het bygevoeg dat daardie verwagtinge steeds die opbrengste van Amerikaanse tesourie-effekte sal ondersteun en die wêreldwye vraag na die dollar sal handhaaf.

HSBC: Strukturele hervorming is die ware oplossing

HSBC glo dat ingryping in die valutamark nie die jen se langtermynrigting kan verander nie, tensy dit gepaard gaan met 'n strukturele verskuiwing in die Bank van Japan se beleid.

Die bank se ontleders het gesê 'n blywende herstel in die Japannese geldeenheid sal 'n vinniger tempo van rentekoersverhogings vereis, tesame met 'n duideliker verbintenis van die Japannese regering om 'n sterker jen te ondersteun en 'n herwaardering van uitbreidende fiskale beleide wat steeds op die geldeenheid weeg.

Sonder daardie hervormings glo HSBC dat dit moeilik sal wees om 'n volgehoue daling in die dollar-jen-wisselkoers te verwag, selfs al duur amptelike ingrypings voort.

Kan die intervensie onbedoelde risiko's inhou?

Sommige ontleders het ook gewaarsku dat die gekoördineerde ingryping onbedoelde gevolge vir beleggersvertroue in die jen kan hê.

Hulle het opgemerk dat berigte wat daarop dui dat die Verenigde State euro's eerder as dollars verkoop het om jen te koop, markte kan laat glo dat Washington probeer vermy om Japan te dwing om 'n deel van sy aansienlike Amerikaanse Tesourie-belange te likwideer om die intervensie te finansier.

Histories is gekoördineerde intervensies tipies deur dollarverkope befonds. Die gebruik van die euro het dus vrae onder beleggers laat ontstaan oor die besluit om weg te beweeg van die tradisionele benadering, wat moontlik die boodskap wat beleidmakers aan die mark wou stuur, verswak.

Vooruitsigte

Die meeste ontleders stem saam dat die gesamentlike VSA-Japan-ingryping die jen se skerp daling suksesvol gestuit het en spekulatiewe handelaars gedwing het om hul kortposisies te verminder, maar dit is onwaarskynlik dat dit 'n langtermynoplossing sal bied.

Die toekomstige rigting van die Japannese geldeenheid sal grootliks afhang van of die Bank van Japan die tempo van monetêre verstramming versnel, of koördinering tussen Tokio en Washington voortduur, en hoe die Amerikaanse monetêre beleid ontwikkel.

Tot dan sal die jen waarskynlik kwesbaar bly vir skerp wisselvalligheid, met owerhede wat na verwagting sal ingryp wanneer die geldeenheid vlakke nader wat hulle ekonomies as onregverdig beskou.