Die VSA het 'n strategiese kopervoorraad opgebou. Kan hulle dit behou?

Dit blyk dat die vinnigste manier om 'n strategiese voorraad metale op te bou, is om invoertariewe te dreig sonder om dit werklik op te lê.

Sedert die Amerikaanse president Donald Trump in Februarie 2025 'n nasionale veiligheidsondersoek na koperinvoere van stapel gestuur het, het koperpryse op die Chicago Mercantile Exchange (CME) teen 'n premie verhandel teenoor dié op die London Metal Exchange (LME), wat groot volumes van die metaal na die Verenigde State gelok het terwyl handelaars probeer het om wins te maak uit die prysverskil tussen die twee markte.

Toe tariewe einde Julie daardie jaar aangekondig is, was dit slegs op koperprodukte van toepassing. Sedertdien het die Withuis geen konkrete verduideliking rakende geraffineerde koper gegee nie.

En hoekom sou dit?

Die Verenigde State besit nou meer as een miljoen metrieke ton koper, met bykomende verskepings wat steeds aankom danksy die Amerikaanse tariefpremie wat in CME-koperpryse ingebed is.

In net 18 maande het die Verenigde State bereik wat jare geneem het om tydens die Koue Oorlog te bereik. Die land besit nou wat waarskynlik die wêreld se tweede grootste kopervoorraad is, na China se strategiese reserwes.

Die uitdaging nou is om dit te behou.

Herbou van die strategiese voorraad

Die CME jaag om nuwe stoorfasiliteite oop te maak om die skerp toename in koperinvoere te akkommodeer. Nuwe afleweringspunte het in Atlanta, Chicago, Laredo, Memphis en Mobile geopen.

Beursgeregistreerde voorraad het gestyg van 88 595 metrieke ton in Februarie verlede jaar tot 711 617 metrieke ton tans.

LME-pakhuise in die Verenigde State hou ook 'n bykomende 127 300 ton geregistreerde voorraad, tesame met 123 828 ton voorraad wat nie onderhewig is aan uitstaande ruilleweringsbevele nie.

Insluitend voorraad wat buite amptelike beurse gehou word, skat Citigroup-ontleders dat die totale Amerikaanse kopervoorraad ongeveer 1,1 miljoen ton beloop.

Daardie syfer oorskry nou die voorraad wat die Verenigde State tydens die Koue Oorlog opgebou het.

Kopervoorraad in die Amerikaanse nasionale verdedigingsvoorraad het in die vroeë 1960's 'n hoogtepunt bereik van net meer as een miljoen Amerikaanse kort ton, gelykstaande aan ongeveer 900 000 metrieke ton, volgens 'n Wêreldbankverslag van 1986.

Die voorraadopbouprogram, wat jare lank bedryf is en meer as 100 metale en ertse gedek het, het in 1962 'n dramatiese ommekeer ondergaan nadat die Amerikaanse president John F. Kennedy gesê het hy was "verstom om te ontdek dat die totale waarde van die strategiese voorraad nou sowat $7,7 miljard in materiale beloop", wat die land se noodbehoeftes ver oorskry.

Die Verenigde State het daarna geleidelik begin om hul strategiese reserwes oor die volgende dekades te verminder. Teen 1971 het hul kopervoorraad gedaal tot 250 000 Amerikaanse kortton, terwyl die laaste besending koper 'n regeringspakhuis in 1993 verlaat het.

Meer as drie dekades later het die versekering van mineraalvoorrade weer die voorpunt van die Withuis se prioriteite geword, wat Amerikaanse kopervoorrade weer in fokus bring.

Hoe kan die Verenigde State sy kopervoorraad behou?

Die fundamentele verskil tussen die huidige situasie en die Koue Oorlog-era is dat vandag se voorraad kommersieel besit word eerder as deur die regering gehou word.

Koper is tans in die Verenigde State geleë as gevolg van die struktuur van die mark. In teorie kan dit die land weer verlaat as daardie struktuur beduidend genoeg verander.

Vir nou staar die volgehoue premie op die CME toenemende mededinging van die Londense en Sjanghai-markte in die gesig, waar spotpremies styg in reaksie op die massiewe beweging van koper na die Verenigde State.

Natuurlik hang alles af van of Trump uiteindelik tariewe op geraffineerde koper instel. Onder die opsies wat nog oorweeg word, is gefaseerde tariewe van 15% in 2027, wat tot 30% in 2028 styg.

Die probleem vir die Withuis is dat enige vaste tarief uiteindelik deur markkragte oorweldig kan word. As voorraadtekorte in die res van die wêreld ernstig genoeg word, kan wêreldpryse bo CME-koperpryse styg, ongeag die tariewe wat opgelê word.

Nog 'n opsie om die metaal in die land te hou, sou wees om 'n deel daarvan na Project Vault, die nuwe publiek-private strategiese mineraalreserwe, te kanaliseer.

Met koper wat egter teen $14 690 per ton op die LME en teen selfs hoër pryse op die CME verhandel, sal die aankoop en berging van sulke volumes enorme uitgawes verg. Boonop sal ander strategiese minerale, soos seldsame aardelemente, waarskynlik voorkeur geniet.

Nietemin, nadat die Verenigde State reeds in die verlede van een kopervoorraad ontslae geraak het, is dit onwaarskynlik dat die Verenigde State nog een deur hul vingers sal wil sien glip.

Dit is dus verstaanbaar waarom die Withuis markte aan die raai hou. Strategiese dubbelsinnigheid lewer vir eers resultate, wat die Amerikaanse administrasie meer tyd gee om te besluit hoe om sy groeiende kopervoorraad te bestuur.

Het jy hierdie artikel geniet? Verken Reuters Open Interest (ROI), Reuters se nuwe bron van globale finansiële kommentaar en ontleding. Volg ROI op LinkedIn en X.

Jy kan ook daagliks na die Morning Bid-podsending luister op Apple Podcasts, Spotify of die Reuters-app, en inteken om sewe dae per week Reuters-joernaliste te hoor wat die grootste mark- en finansiële nuusberigte bespreek.