Namate koperpryse rekordhoogtes nader, het die waarde van die metaal vir kopersmelters ineengestort weens 'n ongekende afname in behandelings- en raffineringskoste.

Maatskappye wat ontginde koperkonsentrate in geraffineerde metaal omskakel, is nou toenemend afhanklik van neweprodukte wat tydens die verwerkingsfase gegenereer word om finansiële lewensvatbaarheid te handhaaf.

Sekondêre produkte soos goud, silwer en swaelsuur het amper net so belangrik geword soos koper self in die bepaling van winsgewendheid vir die meeste smelters.

Hierdie ongewone situasie spruit uit China se uitbreiding van kopersmeltkapasiteit teen 'n tempo wat die vermoë van globale myne om grondstowwe te verskaf, verreweg oorskry.

Die wanbalans sal waarskynlik nie binnekort verdwyn nie. Mynproduksie bly beperk, en ten spyte van besprekings oor die vermindering van Chinese smelteryproduksie, bly die land se geraffineerde koperproduksie styg.

Die verskuiwing hou groot implikasies in vir die koperkonsentraatmark en die toekomstige struktuur van wêreldwye metaalproduksie.

Behandelingskoste daal tot nul

Jaarlikse maatstafkoperbehandelings- en raffineringskoste het gedaal van $80 per metrieke ton en 8 sent per pond in 2024 tot $21,25 per ton en 2,125 sent per pond in 2025, voordat dit effektief tot nul vanjaar gedaal het.

Plekbehandelingskoste het vir etlike maande negatief gebly, wat beteken dat smelters effektief mynmaatskappye betaal vir die reg om koperkonsentrate te verwerk.

Gevolglik het hoofbehandelingskoste minder relevant geword, terwyl die waarde van edelmetale wat in konsentrate en swael voorkom wat onttrek en in swaelsuur omgeskakel kan word, toenemend belangrik geword het.

Hoër goud- en silwerpryse het gehelp om die verlies van een van die smeltbedryf se primêre inkomstestrome te verreken.

Swaelsuur het selfs groter ondersteuning gebied, veral na ontwrigtings in Golfvoorrade wat veroorsaak is deur die oorlog met Iran en die sluiting van die Straat van Hormuz.

Sommige Chinese smelters het selfs begin om groter volumes piriet, algemeen bekend as "dwaasgoud", te verwerk bloot om voordeel te trek uit die hoër swaelinhoud.

Die konsultasiemaatskappy CRU skat dat behandelingskoste 39% van die totale smelterinkomste in 2018 uitgemaak het. Verlede jaar was die grootste inkomstebronne egter "vrye metaal"-winste en neweprodukkrediete, veral swael, wat onderskeidelik ongeveer 50%–53% en 25%–27% van die inkomste bygedra het.

“Vrye metaal” verwys na die verskil tussen die betaalbare metaalinhoud in grondstowwe en die werklike herwinningstempo wat deur smelters vir koper en ander metale behaal word.

Is die era van maatstafpryse verby?

Wat hierdie transformasie in die kopersmeltbedryf besonder merkwaardig maak, is hoe vinnig dit plaasgevind het.

Die verskuiwing weerspieël beide die spoed en omvang van China se belegging in verwerkingskapasiteit.

China se geraffineerde koperproduksie het met 8% jaar-op-jaar gestyg tot 14,72 miljoen metrieke ton in 2025, terwyl wêreldwye mynproduksie met slegs 1% toegeneem het, volgens die International Copper Study Group.

China se Kopersmelters-aankoopspan (CSPT), wat die land se grootste produsente insluit, het in November ooreengekom om produksie vanjaar met 10% te verminder in 'n poging om die ineenstorting in behandelingskoste te stop.

Werklike produksie het egter met 7,4% jaar-tot-jaar tussen Januarie en April 2026 gestyg, volgens China se Nasionale Buro vir Statistiek.

Die vinnige veranderinge in die koperkonsentraatmark het deelnemers aangespoor om die bedryf se afhanklikheid van jaarlikse maatstafooreenkomste vir prysbepaling te heroorweeg.

Die Chileense mynmaatskappy Antofagasta het voorgestel om tydens sy middeljaarlikse onderhandelinge met Chinese smelters na spotmark-indekspryse oor te skakel.

Daar word verwag dat CSPT die verandering sal teenstaan, maar sonder betekenisvolle besnoeiings aan Chinese produksie, sal die gaping tussen jaarlikse maatstafpryse en spotmarkrealiteite waarskynlik verder vergroot.

Slegs die sterkstes sal oorleef

Die kernvraag is nou of die huidige smelter-besigheidsmodel oor die mediumtermyn volhoubaar kan bly.

Vir smelters wat toegerus is met moderne tegnologie, sterk edelmetaalherwinningsvermoëns en gevestigde swaelsuurverkoopooreenkomste, is die antwoord waarskynlik ja.

CRU het gesê die ineenstorting in behandelingskoste was “pynlik op papier, maar hanteerbaar in die praktyk” vir hierdie operasies.

Die konsultasiefirma het egter gewaarsku dat die vooruitsigte “veel donkerder” is vir fasiliteite met verouderende infrastruktuur, hoë vaste koste of geografiese nadele wat die bemarking van swaelsuur moeiliker maak.

Hierdie smelters bly meer afhanklik van behandelingskoste omdat hulle nie die mededingende voordele het wat nuwer fasiliteite geniet nie.

Baie van hierdie aanlegte is buite China geleë, wat 'n bykomende bedreiging inhou vir Westerse kopervoorsieningskettings wat reeds onder druk is.

Glencore het reeds sy smelter in die Filippyne in die sorg-en-onderhoudsmodus geplaas en eers daartoe verbind om bedrywighede by sy Australiese fasiliteite te handhaaf nadat hulle 'n finansiële ondersteuningspakket ter waarde van A$600 miljoen (VS$395 miljoen) van federale en staatsregerings ontvang het.

Intussen het China in 2025 vir ongeveer die helfte van die wêreldwye geraffineerde koperproduksie verantwoordelik gehou, vergeleke met slegs 15% in 2005, en daar word verwag dat dit sy aandeel vanjaar verder sal uitbrei.

Chinese smelters blyk te verstaan dat hulle betrokke is in 'n stryd waarin slegs die doeltreffendste en mededingendste operateurs sal oorleef.

Vir die Weste is die uitdaging dat sy smeltsektor een van die grootste slagoffers van China se strawwe mededinging om grondstowwe en inkomstestrome kan word in 'n koperkonsentraatmark wat reeds aan 'n strukturele voorraadtekort ly.

Bitcoin het Maandag die vlak van $60 000 herwin nadat dit met byna 6% gedaal het en onder die sleutel tegniese drempel gesluit het tydens die vorige sessie.

Die beskeie herstel het gekom namate beleggers se risiko-aptyt verbeter het na 'n ooreenkoms tussen die Verenigde State en Iran om onlangse aanvalle te staak en onderhandelinge oor die Straat van Hormuz te hervat, wat ondersteuning bied vir die breër kriptogeldeenheidmark.

Institusionele verkope het egter steeds die wêreld se grootste kriptogeldeenheid volgens markkapitalisasie beïnvloed nadat spot-Bitcoin-beursverhandelde fondse verlede week netto uitvloei van $1,79 miljard aangeteken het, die grootste weeklikse onttrekking sedert laat Februarie.

VSA-Iran-ooreenkoms verlig druk op risikobates

Die Verenigde State en Iran het ooreengekom om onlangse vyandelikhede in die Golf te staak en besprekings rakende die geskil oor die Straat van Hormuz te hervat, volgens Reuters.

Die ontwikkeling het 'n beskeie hupstoot aan marksentiment gegee, wat die hoop hernu het dat 'n tydelike vredesooreenkoms behoue kon bly nadat etlike dae van vergeldingsaanvalle die stabiliteit daarvan bedreig het.

Die verslapping van geopolitieke spanning het gehelp om risiko-sensitiewe bates te ondersteun, wat Bitcoin toegelaat het om Maandag die vlak van $60,000 te herwin na 'n skerp uitverkoping gedurende die vorige week.

Tog bly beleggers versigtig aangesien geopolitieke onsekerheid steeds hoog is. Enige ineenstorting in onderhandelinge of hernude militêre eskalasie tussen die twee lande kan die risiko-aptyt verswak en 'n verdere golf van verkope in Bitcoin veroorsaak.

Institusionele verkope beperk Bitcoin se herstel

Institusionele vraag na Bitcoin het verlede week swak gebly, met spot Bitcoin ETF's wat netto uitvloei van $1.70 miljard aangeteken het, wat die grootste weeklikse onttrekking sedert laat Februarie aandui.

Verlede week was ook die sewende agtereenvolgende week van uitvloei uit Bitcoin-ETF's, die langste reeks onttrekkings sedert die bekendstelling van die produkte.

Op 'n maandelikse basis het Bitcoin-ETF's gedurende Junie ongeveer $4,06 miljard in netto uitvloei aangeteken, wat 'n tweede agtereenvolgende maand van onttrekkings en die grootste maandelikse uitvloei sedert die fondse bekendgestel is, aandui.

Die data dui op voortgesette swakheid in institusionele vraag en dui daarop dat groot beleggers tot dusver nie voldoende ondersteuning vir Bitcoin-pryse kon bied nie.

Indien hierdie tendens gedurende die huidige week voortduur, kan Bitcoin addisionele afwaartse druk in die gesig staar ten spyte van die onlangse herstel.

Oliepryse het Maandag min verander nadat Iran en die Verenigde State ooreengekom het om onlangse vyandelikhede in die Golf en regoor die Midde-Ooste te staak, terwyl streekprodusente voortgegaan het om olie en vloeibare aardgasvragte te laai ten spyte van nuwe aanvalle op skepe.

Die twee lande het ook ooreengekom om gesprekke oor die Straat van Hormuz te hervat, wat die hoop versterk om 'n tydelike vredesooreenkoms te behou wat onder druk gekom het na etlike dae van vergeldingsaanvalle tussen die twee kante.

Brent-ru-olietermynkontrakte vir aflewering in Augustus het met 4 sent gestyg tot $72,03 per vat teen 08:03 GMT, terwyl Amerikaanse Wes-Texas Intermediate-ru-olietermynkontrakte vir Augustus met 44 sent, of 0,6%, tot $69,67 per vat gestyg het.

ING-ontleders het Maandag in 'n nota gesê: "Daar is steeds talle risiko's wat die oliemark in die gesig staar. Deelnemers lyk egter gefokus op wat die voortgesette herstel in olievloei vir die wêreldwye vraag-en-aanbod-balans beteken."

Hulle het bygevoeg: “Hierdie gevoel van gemak lyk ongewoon en laat beduidende opwaartse risiko inhou as die herstel in voorrade verlangsaam.”

Brent-ruolie het verlede week met 10,6% gedaal, wat die derde agtereenvolgende weeklikse daling is, nadat olieverskepings deur die Straat van Hormuz tot hul hoogste vlakke gestyg het sedert die uitbreek van die VSA-Israel-konflik met Iran einde Februarie.

Verskepingsdata het getoon dat Midde-Oosterse produsente steeds ru-olie en LNG-vragte laai ten spyte van nuwe vaartuigaanvalle in die Straat van Hormuz en hernude militêre uitruilings tussen die Verenigde State en Iran in onlangse dae.

Saoedi-Aramco het Vrydag die laai van ru-olie vanaf sy Ras Tanura-terminaal, wes van die Straat van Hormuz, hervat na 'n stilstand wat byna vier maande geduur het.

Laaibedrywighede het voortgeduur ten spyte van die ongeluk van 'n maatskappyhelikopter Sondag in Ras Tanura, wat tot die dood van 14 Saoedi-burgers gelei het. Die oorsaak van die ongeluk is nog nie vasgestel nie.

Silwerpryse het Maandag byna 3% in Europese handel verloor en die nuwe week op 'n negatiewe noot begin, aangesien die metaal ná 'n tweedaagse herstel weer verliese getoon het en weer nader aan sewe maande laagtepunte beweeg het. Die daling is gedeeltelik beperk deur 'n swakker Amerikaanse dollar na die ooreenkoms tussen die Verenigde State en Iran om vyandelikhede te staak en tegniese onderhandelinge te hervat.

Terwyl markte verwagtinge vir die pad van Amerikaanse rentekoerse vanjaar herevalueer, hou beleggers die kommentaar van die voorsitter van die Federale Reserweraad, Kevin Warsh, by die Europese Sentrale Bank-forum noukeurig dop, tesame met 'n reeks belangrike Amerikaanse arbeidsmarkverslae wat hierdie week vrygestel sal word.

Die Prys

• Silwerpryse vandag: Silwer het met ongeveer 3.0% gedaal tot $57.42 per ons, vanaf 'n openingsvlak van $59.15, nadat dit 'n intradaghoogtepunt van $59.48 bereik het.

• By Vrydag se vereffening het silwer met 2.2% gestyg, wat 'n tweede agtereenvolgende daaglikse styging aandui terwyl dit voortgegaan het om te herstel van 'n sewe maande laagtepunt van $55.62 per ons.

• Die witmetaal het verlede week met 8.8% gedaal en 'n tweede agtereenvolgende weeklikse daling getoon te midde van druk van 'n sterker Amerikaanse dollar en stygende Tesourie-opbrengste, gedryf deur die Federale Reserweraad se valkige houding.

Amerikaanse dollar

Die Amerikaanse dollar-indeks het Maandag met meer as 0,2% gedaal, wat verliese vir 'n derde agtereenvolgende sessie verleng het en die voortgesette swakheid in die Amerikaanse geldeenheid teenoor 'n mandjie van globale geldeenhede weerspieël het.

Die afname kom namate militêre spanning tussen die Verenigde State en Iran in die Straat van Hormuz verlig het, met beide kante wat ooreengekom het om tegniese onderhandelinge te hervat onder die voorheen vasgestelde 60-dae-padkaart.

Ontwikkelinge van die Iran-oorlog

• Die Verenigde State en Iran het vyandelikhede gestaak, terwyl skeepvaart deur die Straat van Hormuz hervat is na botsings oor die naweek.

• Die Verenigde State het aanvalle teen Iranse teikens uitgevoer in reaksie op aanvalle deur Iran se Rewolusionêre Garde op skepe in die Straat van Hormuz.

• Golfstate het Iranse missiel- en hommeltuigaanvalle op Bahrein en Koeweit veroordeel.

• Israel het aangekondig dat hulle aanvalle op Hezbollah-posisies in suidelike Libanon hervat het.

• Tegniese onderhandelinge sal na verwagting Dinsdag in Doha hervat word, met beide kante wat fokus op geskille wat verband hou met die Straat van Hormuz, veral vryheid van navigasie en die bestuursraamwerk vir die maritieme korridor.

Europese Sentrale Bank Forum

Markte hou hierdie week se jaarlikse Europese Sentrale Bank Forum in Sintra, Portugal, noukeurig dop, terwyl beleggers die vooruitsigte vir globale monetêre beleid herevalueer te midde van laer oliepryse en voortgesette wisselvalligheid in aandelemarkte.

ECB-president Christine Lagarde sal die forum Maandag met 'n hooftoespraak open, terwyl 'n hoëvlak-paneelbespreking vir Woensdag geskeduleer is met die voorsitter van die Federale Reserweraad, Kevin Warsh, saam met verskeie groot sentrale bankgoewerneurs.

Amerikaanse rentekoerse

• Volgens CME Group se FedWatch-instrument prys markte tans 'n 70%-waarskynlikheid dat die Federale Reserweraad rentekoerse onveranderd sal laat tydens sy Julie-vergadering, terwyl die waarskynlikheid van 'n verhoging van 25 basispunte op 30% staan.

• Markte ken ook 'n 20%-waarskynlikheid toe dat koerse onveranderd sal bly tot Desember, terwyl die waarskynlikheid van 'n verhoging van 25 basispunte op 80% staan.

• Beleggers sal voortgaan om inkomende Amerikaanse ekonomiese data en kommentaar van amptenare van die Federale Reserweraad te monitor om daardie verwagtinge te heroorweeg.

• 'n Reeks uiters belangrike Amerikaanse arbeidsmarkverslae sal hierdie week vrygestel word. Werksgeleenthede-data vir Mei sal Dinsdag gepubliseer word, gevolg deur die ADP-private indiensnemingsverslag vir Junie op Woensdag. Weeklikse werkloosheidsaansoeke en die amptelike Junie-indiensnemingsverslag word albei Donderdag verwag.