Sal 'n vredesooreenkoms in Oekraïne Europa teruglok na Russiese gas?

Terwyl die Trump-administrasie druk uitoefen om 'n vredesooreenkoms tussen Oekraïne en Rusland te bewerkstellig, probeer ontleders en handelaars bepaal hoe enige potensiële ooreenkoms Europa se energievloei kan hervorm.

Die bereiking van so 'n ooreenkoms is ver van gewaarborg. Groot struikelblokke en meningsverskille bly steeds, en Rusland moet nog sy standpunt oor die voorstel aandui. Die Withuis-gesant Steve Witkoff sal Moskou volgende week besoek om die plan met die Kremlin te bespreek, op 'n tydstip wanneer Rusland huiwerig lyk om enige reëling te aanvaar wat nie ten volle aan sy eise voldoen nie.

Selfs al sou 'n ooreenkoms bereik word – wat nie die basisgeval vir baie markdeelnemers is nie – is dit onwaarskynlik dat dit Europa se huiwering om terug te keer na Russiese energie sal verander, 'n blootstelling waaraan die blok jare lank gewerk het om te ontrafel. Die meeste ontleders stem saam dat 'n "skoon" wapenstilstand nie Europa se post-2022-houding betekenisvol sal verander nie.

Die besluit om Russiese gaspypleidings te laat vaar, was duur vir huishoudings en besighede regoor Europa. Energierekeninge en industriële uitgawes het skerp gestyg. En meer as drie jaar na die begin van die energiekrisis wat swaar op lewenstandaarde en mededingendheid geweeg het, wek die vooruitsig van makliker Russiese vloei nie veel entoesiasme onder EU-hoofstede nie.

Geen pad terug nie

Russiese gas is nie in die EU verbied nie – ten minste nog nie. Ingevolge huidige planne beoog die blok om die invoer van Russiese LNG teen 2027 uit te faseer.

Maar 'n vredesooreenkoms sal waarskynlik nie Europa se langtermyn-draai weg van Russiese energie omkeer nie.

Europa het ook nie 'n maklike of vinnige manier om die Russiese pypleidingvloei te hervat nie, selfs al word môre vrede verklaar. Nord Stream is effektief vernietig. Die Yamal-Europa-pypleiding is stilgestaan sedert Pole sy kontrak beëindig het. En die Oekraïne-Gazprom-transito-ooreenkoms verval volgende jaar, sonder politieke wil aan weerskante om dit te hernu. Infrastruktuur, kontrakte en politiek wys alles in een rigting – geen vinnige terugkeer nie.

Soos Reuters-rubriekskrywer Ron Bousso hierdie week geskryf het: “Selfs al sou sanksies teen Rusland se energiesektor verslap word, sou Europese regerings huiwerig wees om Moskou weer as 'n belangrike verskaffer te aanvaar na die 2022-skok.”

In werklikheid het die meeste EU-lande vir byna drie jaar geen Russiese gas ontvang nie – en baie het geen voorneme om weer afhanklik te word van die Kremlin nie, selfs nie onder 'n billike vredesooreenkoms vir Oekraïne nie.

Gaspryse het vanjaar relatief beheersd gebly en binne 'n nou bandbreedte gebly, ten spyte daarvan dat stoorplekke teen 'n stadiger tempo as vorige jare voor die winter gevul het. EU-stoorvlakke is tans ongeveer tien persentasiepunte onder verlede jaar se vlakke en die vyfjaargemiddelde. Vanaf 25 November het hulle naby 77% gestaan, volgens Gas Infrastructure Europe.

Ten spyte van laer berging, lyk markte vol vertroue dat Europa genoeg voorraad vir die winter het, danksy rekord Amerikaanse LNG-uitvoere, waarvan die meeste nou na Europa op pad is.

Selfs al het Russiese pypleidinggas toweragtig teruggekeer, het Europa reeds sy hele voorsieningstelsel rondom LNG herbou.

Sterk LNG-vloei verlig winterbekommernisse

Die VSA het 10,1 miljoen metrieke ton LNG in Oktober uitgevoer, volgens LSEG-data wat deur Reuters gerapporteer is, en is die eerste land ooit wat 10 miljoen ton in 'n enkele maand oorskry het. Venture Global se Plaquemines-projek en hoër produksie van Cheniere se Corpus Christi Fase 3 het gehelp om volumes te verhoog.

Sowat 69% van die Amerikaanse LNG-uitvoere het verlede maand na Europa gegaan.

Amerikaanse LNG sal na verwagting verder groei. Die Amerikaanse Energie-inligtingsadministrasie (EIA) verwag dat LNG-uitvoere vanjaar 14,9 miljard kubieke voet per dag sal bereik – 'n styging van 25% vanaf 2024 – en teen 2026 met nog 10% sal toeneem. Vinniger as verwagte toenames by Plaquemines het die agentskap gedwing om sy korttermynvoorspellings te verhoog.

Meer aanbod kom ook wêreldwyd. Katar, die wêreld se tweede grootste LNG-uitvoerder, gaan voort met die grootste uitbreiding in sy geskiedenis en beplan om uitvoerkapasiteit met 85% teen 2030 te verhoog.

Hierdie vlaag van voorsiening is welkome nuus vir Europa, veral namate die EU sy voorgestelde "Korporatiewe Volhoubaarheidsnakomingsriglyn" (CSDDD) versag, wat LNG-vloei kon ontwrig en selfs boetes aan maatskappye kon opgelê het. Vrese oor die sekuriteit van voorsiening het beleidmakers aangespoor om die voorstel te herskryf.

Europese gaspryse het nie die skerp winterstygings ervaar wat in die afgelope jare gesien is nie. In plaas daarvan het TTF-maatstafpryse in Amsterdam hierdie week tot onder €30 per megawattuur gedaal – die laagste in 'n jaar en 'n half – ondersteun deur sterk LNG-aankomste, matige weer en praatjies oor 'n moontlike vredesooreenkoms in die Oekraïne.

In nog 'n teken van voorsieningsgerief, sal Frankryk se TotalEnergies sy Le Havre drywende stoor- en hervergassingseenheid (FSRU), wat in 2022 as 'n "noodrugsteun" geïnstalleer is, verwyder. Die maatskappy het gesê die fasiliteit is nie meer nodig nie.

Portefeuljebestuurders posisioneer ook toenemend vir laer pryse. Spekulante het vir die eerste keer sedert Maart 2024 van netto-lang na netto-kort op TTF-termynkontrakte verskuif, volgens ING.

ING-ontleders Warren Patterson en Ewa Manthey het Donderdag opgemerk: “Weereens is die skuif gedryf deur nuwe kortposisies, wat totale kortposisies tot nog 'n rekordhoogtepunt gestoot het.”

Hulle het egter gewaarsku dat sulke groot kortposisies beduidende risiko inhou as vraag of aanbod gedurende die winter verrassings oplewer.