Oliepryse het Vrydag met meer as 2% gedaal, wat verliese vir 'n derde agtereenvolgende sessie verleng het, aangesien Amerikaanse druk om 'n vredesooreenkoms tussen Rusland en Oekraïne te bewerkstellig, kommer laat ontstaan het oor verhoogde wêreldwye aanbod, terwyl onsekerheid oor rentekoerse steeds die risiko-aptyt onderdruk het.

Brent-ruolie-termynkontrakte het met $1.40, of 2.2%, gedaal tot $61.98 per vat teen 10:10 GMT. Amerikaanse Wes-Texas Intermediêre ruolie het met 2.5%, of $1.48, gedaal tot $57.52.

Beide maatstawwe is op koers vir 'n weeklikse daling van ongeveer 4%, wat die winste wat verlede week gemaak is, uitwis.

Marksentiment het beslissend pessimisties verskuif namate Washington druk uitoefen vir 'n vredesraamwerk tussen Oekraïne en Rusland om die drie jaar lange konflik te beëindig – net soos Amerikaanse sanksies teen die Russiese oliereuse Rosneft en Lukoil Vrydag in werking sal tree.

Die Oekraïense president Volodymyr Zelensky het gesê hy sal saam met Washington werk aan 'n plan om die oorlog te beëindig.

“Met berigte van gesprekke wat na vore kom terwyl Amerikaanse sanksies teen Rusland se twee grootste oliemaatskappye vandag in werking tree, het oliemarkte 'n mate van verligting van kommer oor voorraadrisiko gesien,” het Jim Reid, besturende direkteur by Deutsche Bank, gesê. “Maar 'n vredesooreenkoms lyk nog ver weg.”

Ontleders by ANZ het daardie waarskuwing beaam en aan kliënte gesê dat "'n ooreenkoms nog ver van seker is", en Kyiv se herhaalde verwerping van Moskou se eise as onaanvaarbaar opgemerk.

Hulle het bygevoeg dat die mark ook skepties geword het oor hoe doeltreffend die nuwe beperkings op Rosneft en Lukoil sal wees. Lukoil het tot 13 Desember om sy groot internasionale portefeulje te verkoop.

’n Sterker dollar het ook ru-olie geweeg, met die geldeenheid wat op pad is na sy beste week in meer as ’n maand, aangesien beleggers toenemend verwag dat die Federale Reserweraad volgende maand rentekoerse onveranderd sal laat.

Kelvin Wong, senior ontleder by OANDA, het gesê die CME FedWatch-instrument toon nou dat die waarskynlikheid van 'n Desember-rentekoersverlaging skerp gedaal het tot ongeveer 35%, af van byna 90% 'n maand gelede.

Na maande van swaar verskansing wat veroorsaak is deur die tariefskok wat die dollar vroeër vanjaar geruk het, vertraag buitelandse beleggers wat gehaas het om hul Amerikaanse besittings teen verdere waardevermindering te beskerm, nou daardie pogings skerp – 'n mosie van vertroue wat die dollar gehelp het om te herstel van sy ergste insinking in jare.

Ontleders beklemtoon dat verskansingsvlakke bo historiese norme bly, maar aktiwiteit het duidelik teruggetree van die piek wat onmiddellik na "Bevrydingsdag" op 2 April bereik is, toe president Donald Trump ingrypende handelstariewe aangekondig het.

In daardie tyd het buitelandse beleggers wat Amerikaanse bates besit het, 'n dubbele slag in die gesig gestaar: dalende aandele- en effektepryse, en 'n skerp daling in die dollar. Die vinnigste bewegers het gehaas om teen verdere valutaverliese te verskans, en baie het verwag dat die golf sou toeneem. In plaas daarvan het dit vervaag – wat die dollar toegelaat het om te stabiliseer.

David Lee, hoof van valuta- en ontluikende markte-navorsing by Nomura, het gesê: “Ons gesprekke met kliënte dui nou daarop dat hierdie verskansingsvloei minder geneig is om so vinnig in te kom as wat ons in Mei verwag het.”

Die dollarindeks – wat die Amerikaanse geldeenheid teenoor sy belangrikste eweknieë volg – het sedert laat Junie met sowat 4% geklim, toe dit met ongeveer 11% gedaal het na sy swakste halfjaar sedert die vroeë 1970's.

Omdat verskansingsdata yl is, maak ontleders staat op breë aanwysers en verslae van bewaarders en groot banke.

Syfers van BNY – een van die wêreld se grootste bewaarders – toon dat kliënte sterk lang Amerikaanse bates in 2025 betree het, wat dui op min verwagting van bykomende dollar-swakheid en beperkte dringendheid om te verskans. Dit het in April verander, wat verskansing bo normaal gestoot het, maar steeds onder die hoogtepunte van laat 2023 toe markte verwag het dat die Federale Reserweraad rentekoersverlagings sou begin.

“Daar word vanjaar baie meer oor dollardiversifikasie gepraat as wat dit eintlik geïmplementeer word,” het Geoffrey Yu, senior markstrateeg by BNY, gesê.

Ander bewaarders rapporteer soortgelyke tendense.

State Street Markets se ontleding van bates onder bewaring toon dat buitelandse aandelebestuurders 24% van hul dollarblootstelling teen die einde van Oktober verskans het – vier persentasiepunte hoër as Februarie, maar heelwat laer as vorige vlakke wat 30% oorskry het. Die firma het ook opgemerk dat die verskansingsmomentum die afgelope weke verlangsaam het.

Verskille verskyn tussen markte. 'n Opname deur die National Australia Bank van Australiese pensioenfondse het "geen beduidende verandering" in verskansingsgedrag teenoor Amerikaanse aandele gevind nie. Intussen toon data van Denemarke se sentrale bank dat pensioenfondsverskansing gestabiliseer het nadat dit in April gestyg het.

William Davies, hoofinligtingsbeampte van Columbia Threadneedle, het gesê die firma het aanvanklik vinnig opgetree om sy Amerikaanse aandeleblootstelling te verskans toe die dollar gedaal het, maar later daardie verskansings verminder, in die hoop dat die geldeenheid nie veel verder sou daal nie.

Geen "sneeubal-effek" nie

Verskansingsvloei self beweeg geldeenhede – die byvoeging van verskansings teen 'n dalende dollar vereis die verkoop van die dollar, en die verwydering van verskansings doen die teenoorgestelde.

As hierdie vloeie saamval met veranderinge in rentekoerse, kan hulle in 'n selfversterkende siklus ontwikkel wat die geldeenheid laer dryf.

Paul Mackel, hoof van valuta-navorsing by HSBC, het gesê: “Daar was vroeër vanjaar ’n oortuiging dat ’n sneeubaleffek sou ontwikkel, maar dit het uiteindelik nie gerealiseer nie.”

“Dit kan volgende jaar gebeur,” het hy bygevoeg. “Maar dis nie ons basisscenario nie.”

Tog kan beleggersgedrag verander. BlackRock skat dat 38% van die vloei na Amerikaanse aandele-ETF's wat in Europa, die Midde-Ooste en Afrika genoteer is vanjaar na verskanste produkte gegaan het – 'n toename van slegs 2% in 2024.

Koste, korrelasies en kompleksiteit

Verskansingskoste word gevorm deur rentekoersverskille en dien dikwels as 'n rem op verskansingsaptyt.

Fan Luo, hoof van vaste inkomste- en valuta-oplossings by Russell Investments, skat dat Japannese beleggers jaarliks ongeveer 3,7% betaal om teen dollar-swakheid te verskans – 'n hoë koste.

As USD/JPY vir 'n jaar onveranderd bly, sal 'n verskanste belegger 3.7% verloor teenoor 'n onversekerde belegger. Euro-befondsde beleggers staar 'n verskansingskoste van ongeveer 2% in die gesig.

“My algemene reël vir Europese beleggers is: ongeveer 1% gee hulle nie veel om nie – 2% word betekenisvol,” het Luo gesê.

Batekorrelasies maak ook saak. Die dollar versterk gewoonlik wanneer aandele daal, wat 'n natuurlike verskansing vir buitelandse beleggers bied.

Dit het nie in April gebeur nie, wat die verskansingsstormloop aangevuur het. Hierdie maand het die dollar egter bestendig gebly, selfs toe aandele weer gedaal het.

Die verandering van verskansingsbeleide kan ook ingewikkeld wees vir batebestuurders wat met onverskanste indekse vergelyk word.

Fidelity International beveel aan dat Europese beleggers verskansing geleidelik tot 50% van hul dollarblootstelling verhoog, maar Salman Ahmed, hoof van makro- en strategiese batetoewysing, sê die proses is “uiters kompleks” en mag veranderinge in bestuur en maatstawwe vereis.

As koerse teenoor die dollar beweeg en die geldeenheid weer verswak – wat verskansing goedkoper maak – kan die druk om strategieë te verander toeneem.

“Daar is steeds enorme potensiaal vir die verskansing van dollar-gedenomineerde bates,” het David Lee van Nomura gesê. “Maar of dit gebeur – en hoe vinnig – bly 'n ope vraag.” “Dis wat die valutamark nou probeer uitvind.”

Goudpryse het Vrydag in Europese handel gedaal, wat verliese vir 'n tweede agtereenvolgende sessie verleng het en 'n weeklikse daling genader het, onder druk van die sterk prestasie van die Amerikaanse dollar in die valutamark te midde van vervaagde verwagtinge vir 'n rentekoersverlaging deur die Federale Reserweraad in Desember.

Notules van die Fed se jongste beleidsvergadering het die waarskynlikheid van voortgesette monetêre verslapping verminder, en beleggers wag nou later vandag op belangrike Amerikaanse sektordata om daardie verwagtinge te heroorweeg.

Prysoorsig

•Goud vandag: spotgoud het met 1,2% gedaal tot 4 029,36 dollar, af van die openingsvlak van 4 077,27 dollar, nadat dit 'n intradaghoogtepunt van 4 088,83 dollar bereik het.

• Goud het Donderdag met minder as 0.1% gedaal, wat sy eerste verlies in drie sessies aandui, geweeg deur 'n sterker Amerikaanse dollar.

Weeklikse prestasie

Tot dusver hierdie week – wat eindig met vandag se skikking – is goudpryse ongeveer 1,5% laer, op koers vir 'n vierde weeklikse daling in vyf weke.

Amerikaanse dollar

Die dollar-indeks het Vrydag naby 'n tweeweekse hoogtepunt verhandel, wat die voortgesette sterkte van die Amerikaanse geldeenheid weerspieël en dit op koers plaas vir sy grootste weeklikse wins in ses weke.

Beleggers verkies steeds die dollar as die aantreklikste bate te midde van toenemende onsekerheid oor of die Federale Reserweraad in Desember met 'n rentekoersverlaging sal voortgaan.

Federale Reserweraad

Notules van die FOMC-vergadering op 28–29 Oktober, wat Woensdag in Washington vrygestel is, het getoon dat “baie” beleidmakers 'n rentekoersverlaging by daardie vergadering teengestaan het.

Die notule het aangedui dat baie deelnemers glo dat die teikenreeks vir die federale fondsekoers waarskynlik onveranderd sal bly tot die einde van die jaar, gebaseer op hul ekonomiese projeksies.

Sommige lede het egter opgemerk dat 'n bykomende verlaging in Desember "gepas kan wees" indien ekonomiese data breedweg in lyn met verwagtinge ontwikkel voor die volgende vergadering.

Amerikaanse rentekoerse

• Die visevoorsitter van die Fed, Philip Jefferson, het Maandag gesê dat die sentrale bank “stadig moet voortgaan” met enige verdere rentekoersverlagings.

• Die president van die Chicago Fed, Austan Goolsbee, het Donderdag herhaal dat hy “ongemaklik” is om te haastig 'n rentekoersverlaging in te stel, veral omdat vordering teenoor die 2%-inflasieteiken verlangsaam het en “in die verkeerde rigting” begin beweeg het.

• Na aanleiding van die notule en onlangse opmerkings, het CME se FedWatch-instrument getoon dat die kanse op rentekoersverlagings vir Desember van 48% tot 30% gedaal het, met die kanse op geen verandering wat van 52% tot 70% gestyg het.

• Die vertraagde Amerikaanse nie-landbou-betaalstaatverslag – uitgestel weens die regering se inperking – het getoon dat die ekonomie 119 000 werksgeleenthede in September bygevoeg het, meer as dubbel die verwagte 50 000.

•Die sterker as verwagte werkverslag het verwagtinge versterk dat die Fed nie rentekoerse in Desember sal verlaag nie.

•Beleggers wag nou op belangrike Amerikaanse ekonomiese vrystellings later vandag, wat belangrike "industriële-kommersiële" sektoraktiwiteit vir November dek, om die vooruitsigte te herevalueer.

Goudvooruitsigte

Brian Lan, besturende direkteur van die Singapoer-gebaseerde GoldSilver Central, het gesê goud is tans in 'n konsolidasiefase: die dollar het betekenisvol versterk, en onsekerheid bly voort oor of die Fed met bykomende rentekoersverlagings sal voortgaan.

Lan het bygevoeg: “Die mark lyk onseker, veral soos ons die einde van die jaar nader. Ons verwag dat baie handelaars winste sal vasmaak, en ons het daardie tendens reeds van laat verlede week tot hierdie week gesien.”

SPDR Goud Trust

Belange by SPDR Gold Trust, die wêreld se grootste goudgesteunde ETF, het Donderdag met 4,29 metrieke ton gedaal, wat die totale beleggings tot 1 039,43 metrieke ton laat daal het – die laagste vlak sedert 11 November.

Die euro het Vrydag in Europese handel gestyg teenoor 'n mandjie van globale geldeenhede, in 'n poging om te herstel van 'n twee weke lange laagtepunt teenoor die Amerikaanse dollar namate winskopies op laer vlakke na vore gekom het. Die stap kom voor belangrike ekonomiese vrystellings in Europa wat aktiwiteit in belangrike sektore gedurende November dek.

Ten spyte van die styging, is die Europese eenheidsgeldeenheid steeds op pad na 'n weeklikse verlies, aangesien beleggers steeds die Amerikaanse dollar as die aantreklikste bate verkies – veral nadat die waarskynlikheid van 'n rentekoersverlaging deur die Federale Reserweraad in Desember afgeneem het.

Prysoorsig

•EUR/USD vandag: die euro het met meer as 0.1% gestyg tot 1.1542 dollar, vanaf die openingsvlak van 1.1528 dollar, nadat dit 'n laagtepunt van 1.1521 dollar bereik het.

•Die euro het Donderdag met 0.1% teenoor die dollar geëindig—sy vyfde agtereenvolgende daaglikse verlies—en het 'n tweeweekse laagtepunt van 1.1502 dollar bereik na sterker as verwagte Amerikaanse arbeidsmarkdata.

Weeklikse prestasie

Tot dusver hierdie week—wat eindig met vandag se skikking—is die euro ongeveer 0,75% laer teenoor die Amerikaanse dollar, op koers vir sy eerste weeklikse verlies in drie weke.

Amerikaanse dollar

Die dollar-indeks het Vrydag met 0,1% gedaal, teruggedeins van 'n tweeweekse hoogtepunt van 100,36 en op pad na sy eerste verlies in ses sessies, wat 'n pouse in die Amerikaanse geldeenheid se onlangse opwaartse momentum teenoor groot en klein eweknieë weerspieël.

Behalwe vir winsneming, het die dollar verswak namate beleggers daarvan weerhou het om bykomende lang posisies te bou voor belangrike Amerikaanse sektordata en verdere kommentaar van amptenare van die Federale Reserweraad.

Meer valse opmerkings van Fed-beleidmakers, tesame met sterker as verwagte Amerikaanse werkskeppingsyfers vir September, het die kanse op 'n Desember-rentekoersverlaging verlaag.

Volgens CME se FedWatch-instrument het die mark-geïmpliseerde waarskynlikheid van 'n rentekoersverlaging van 25 basispunte in Desember hierdie week van 48% tot 30% gedaal, terwyl die waarskynlikheid van geen verandering van 52% tot 70% gestyg het.

Europese tariewe

• Geldmarkpryse plaas die waarskynlikheid van 'n 25-basispunt ECB-rentekoersverlaging in Desember op ongeveer 25%.

•Om hierdie verwagtinge te herevalueer, wag beleggers vandag op 'n reeks belangrike Europese sektordata-vrystellings, wat sterker bewyse sal bied oor die eurosone se groeimomentum met die oog op die vierde kwartaal.

Euro-vooruitsigte

•By Economies.com verwag ons dat indien inkomende Europese data teleurstel, die waarskynlikheid van 'n ECB-koersverlaging in Desember sal styg – wat bykomende afwaartse druk op die euro teenoor 'n mandjie geldeenhede sal plaas.