Kort voor die uitbreek van die oorlog met Iran het ek geskryf dat die skynbare kalmte onder regeringsamptenare en deelnemers aan finansiële markte gebaseer was op twee aannames wat ek as onwaarskynlik beskou het:

Dat die Amerikaanse president Donald Trump 'n laaste-minuut-ooreenkoms met die Iraniërs sou sluit en oorwinning sou verklaar,

En selfs al sou hy nie so 'n ooreenkoms bereik nie, dat die Iraniërs nie alles sou uitvoer wat hulle gedreig het as hulle aangeval word nie.

Nou, drie weke in die konflik tussen die Verenigde State, Israel en Iran, was daar geen laaste-minuut-ooreenkoms nie, en die Iraniërs het inderdaad uitgevoer waarvoor hulle gewaarsku het. Hieronder is wat ek voorheen opgemerk het rakende Iran se dreigemente:

Hierdie dreigemente het ingesluit die aanval op Amerikaanse basisse in die streek, die teiken van enige land wat die Verenigde State en Israel in die oorlog bystaan, die aanval op Amerikaanse oorlogskepe, en bowenal, die sluiting van die Straat van Hormuz, waardeur ongeveer 20% van die wêreldwye olie- en vloeibare natuurlike gasuitvoere beweeg.

Soos ek uitgewys het, sou daardie kalmte waarskynlik in baie wêreldhoofstede in paniek verander. Dit het inderdaad gebeur. Regerings en bevolkings in Golfstate wat met die Verenigde State geallieer is, is onder direkte aanval van Iran in reaksie op aanvalle wat deur Israel en die Verenigde State uitgevoer is. Lande wat staatmaak op bestendige voorrade Golf-olie en -gas soek ook alternatiewe bronne en pas aan by die skielike tekort.

Aangesien die meeste ander voorrade van olie en vloeibare natuurlike gas aan langtermynkontrakte gekoppel is, het lande hulle tot Russiese olie en gas gewend nadat die Amerikaanse sanksies opgehef is. Rusland se uitvoere het egter reeds sanksies omseil, dus sal enige toename in aanbod waarskynlik beperk wees.

Ten spyte van dit alles bly dit raaiselagtig dat kalmte steeds finansiële markte oorheers – behalwe in die oliemark. Aandelemarkte het gedaal, maar nie ineengestort nie. Byvoorbeeld, die S&P 500 het gedaal van 6 900 aan die begin van die oorlog tot ongeveer 6 500 op Vrydag, 'n vlak wat dit voorheen op 20 November verlede jaar aangeteken het.

Landboukommoditeitsmarkte weerspieël stygende insetkoste, maar ons het nog nie 'n skerp styging in voedselpryse gesien nie. Petrol- en dieselpryse het vinnig gestyg, maar die publiek is herhaaldelik gerusgestel dat dit tydelik is.

Hier is hoekom ek glo dat hierdie markkalmte misplaas is:

1. Die sluiting van die Straat van Hormuz en die impak daarvan

Iran het die Straat van Hormuz vir alle skepe gesluit, behalwe sy eie en dié van vriendelike lande, en skeepsverkeer het slegs 'n fraksie geword van wat dit voor die oorlog was. Die Trump-administrasie het nie verwag dat die oorlog so lank sou duur nie, en ook nie voorsien dat Iran die seestraat sou sluit nie, wat die afwesigheid van 'n gereedgemaakte plan om dit oop te hou, verklaar.

Die Amerikaanse weermag het die moontlikheid voorgestel om beheer oor Kharg-eiland, Iran se hoof olie-uitvoerterminaal, oor te neem om druk op Teheran te plaas om toe te laat dat skeepvaart hervat word. Die eiland is egter nie naby die seestraat nie, wat beteken dat 'n Amerikaanse teenwoordigheid daar nie direk navigasie sal beïnvloed nie, wat die moontlikheid verhoog dat sulke stellings misleidend kan wees.

Die Iranse weermag het byna sekerlik vooraf beplan hoe om enige mag wat probeer om die eiland of land langs die ooskus van die seestraat te beset, 'n gebied vol grotte en versterkings, af te weer. Dit lyk nie of 'n klein mag sulke terrein kan hou of beheer nie.

Tot dusver is daar geen aanduiding dat 'n grootskaalse grondinval oorweeg word nie, 'n operasie wat maande se voorbereiding sal verg. As die seestraat vir etlike maande gesluit bly, sal dit byna sekerlik tot 'n wêreldwye resessie lei.

Dit is ook belangrik om daarop te let dat enige poging om beheer oor Kharg-eiland oor te neem, kan lei tot die vernietiging van die olieterminaal. Iran het reeds op aanvalle gereageer deur energiefasiliteite in Golfstate aan te val, en daar is sterk redes om te glo dat dit dieselfde sou doen as sy olie-infrastruktuur geteiken word. Sulke skade kan jare neem om te herstel.

Boonop hoef Iran nie sy kuslyn te beheer om skeepvaart te bedreig nie, aangesien dit die vermoë getoon het om teikens met hommeltuie en missiele van lang afstande af te tref. Selfs al sou Amerikaanse magte volle beheer oor die kus neem, sou dit nie die bedreiging vir skeepvaart in die Golf uitskakel nie.

Die Houthi's in Jemen, bondgenote van Iran, moet ook nie oor die hoof gesien word nie. Hulle het voorheen die skeepvaart in die Rooi See ontwrig en kan enige tyd 'n ander front oopmaak, veral gegewe hul effektiewe militêre vermoëns.

2. Die mislukking van die aanname van vinnige kapitulasie

Die Trump-administrasie het geglo dat swaar bombardement en geteikende sluipmoorde tot 'n vinnige Iranse oorgawe sou lei, maar dit het nie gebeur nie. Die bombardement het voortgeduur sonder om die ineenstorting van die regime of interne opstand te veroorsaak.

Enige belegger wat so 'n uitkoms in die nabye toekoms verwag, sal dalk baie langer moet wag, terwyl markte aanpas by tekorte aan energie, kunsmis, chemikalieë en ontwrigtings in voorsieningskettings.

3. Die illusie van 'n vinnige onttrekking

Sommige markdeelnemers glo dat Trump oorwinning kan verklaar en onttrek. Dit lyk egter moeilik gegewe die sterk invloed van pro-Israel-ondersteuners in die Verenigde State, sowel as die Israeliese premier Benjamin Netanyahu, wat Iran se kernprogram wil ontmantel en sy missielvermoëns wil vernietig.

Selfs al sou die Verenigde State onttrek, sou dit slegs aan een van Iran se voorwaardes vir vrede voldoen – die verwydering van Amerikaanse magte uit die Golf. Ander eise, soos die opheffing van sanksies, die verskaffing van veiligheidswaarborge en die aanbied van vergoeding, sal waarskynlik nie aanvaar word nie.

Gevolgtrekking:

Die sluiting van die Straat van Hormuz toon reeds die impak daarvan, insluitend stygende brandstofpryse en tekorte aan sommige kritieke voorrade. Daar is ook minder sigbare gevolge, soos tekorte aan kunsmis en helium wat in halfgeleiervervaardiging gebruik word.

Hierdie druk sal voortduur solank die seestraat gesluit bly. Selfs al word dit skielik weer oopgemaak, kan dit maande duur om terug te keer na vorige produksievlakke.

Met ander woorde, aansienlike ekonomiese skade het reeds plaasgevind, en die gevolge daarvan sal waarskynlik vir 'n lang tydperk voortduur.

Koperpryse het tydens Dinsdag se verhandeling gedaal, gebuk gegaan onder 'n sterker Amerikaanse dollar teenoor die meeste groot geldeenhede, benewens stygende oliepryse, wat 'n negatiewe skaduwee oor finansiële markte gewerp het.

Kopervoorraad in China het hul grootste weeklikse daling vanjaar aangeteken, terwyl pryse skerp gedaal het weens die Iran-verwante oorlog, wat tot sterker vraag van vervaardigers gelei het, volgens 'n Bloomberg-verslag Maandag.

Geraffineerde kopervoorrade regoor China het met 78 700 ton gedaal in die week wat Maandag geëindig het, wat die totale voorraad op 486 200 ton te staan bring, gebaseer op data van Mysteel Global wat deur Bloomberg aangehaal is.

Die firma het gesê vervaardigers het hul aankope verhoog ná 'n toename in nuwe bestellings, wat verbruik 'n hupstoot gegee het.

Koperpryse het hierdie maand met sowat 12% op die Londense Metaalbeurs gedaal, te midde van kommer dat die konflik in die Midde-Ooste inflasie kan verhoog en wêreldwye groei kan vertraag.

Die vraag het ook bykomende ondersteuning ontvang van hervoorraadaktiwiteit na die Maan Nuwejaarsvakansie einde Februarie, volgens die verslag.

Yan Yuhao, 'n senior ontleder by Zhejiang Hailiang, het gesê die maatskappy het sy daaglikse aankope van geraffineerde koper verdriedubbel in vergelyking met verlede jaar se gemiddelde nadat binnelandse pryse onder 100 000 yuan per ton gedaal het.

Hy het bygevoeg dat baie koperstaafprodusente volle bestellings tot volgende maand het en oorweeg om bo die ontwerpte kapasiteit te bedryf.

Behandelingskoste vir koperstawe het ook verlede week gestyg, gedryf deur sterker vraag, volgens Mysteel-data.

In 'n verwante konteks het Robert Friedland, uitvoerende hoof van Ivanhoe Mines, in opmerkings aan die Financial Times gewaarsku dat koperproduksie in Afrika aansienlike ontwrigtings kan ondervind as die Iran-konflik langer as drie weke voortduur, as gevolg van die vasteland se groot afhanklikheid van swaelvoorrade uit die Midde-Ooste.

Aan die ander kant het die dollar-indeks met 0,4% gestyg tot 99,3 punte teen 14:44 GMT, nadat dit 'n hoogtepunt van 99,5 punte en 'n laagtepunt van 99,1 punte bereik het.

In Amerikaanse handel het kopertermynkontrakte vir aflewering in Mei met 0,7% gedaal tot $5,43 per pond teen 14:09 GMT.

Bitcoin het oor die naweek skerp bewegings gesien, veral gedaal te midde van toenemende spanning in die Midde-Ooste en die impak daarvan op globale markte, voordat dit Maandag herstel het in 'n beweging wat hoofsaaklik gedryf is deur termynkontrakte-likwidasies eerder as verhoogde vraag in die spotmark.

Sommige handelaars het voordeel getrek uit hierdie wisselvalligheid om oor te skakel na beleggings wat gekoppel is aan Bitcoin-infrastruktuur, soos die Bitcoin Hyper-projek, wat aangekondig het dat meer as $32 miljoen deur 'n aanvanklike muntaanbod ingesamel is.

Hierdie bewegings het saamgeval met stygende oliepryse en onrus in risikobates nadat die Amerikaanse president Donald Trump 'n 48-uur ultimatum aan Iran gestel het om die Straat van Hormuz te heropen.

Ten spyte van latere aanduidings van 'n tydelike pouse in beplande Amerikaanse aanvalle, het enige diplomatieke vordering onduidelik gebly.

Geopolitiek skud markte

Bitcoin het van vlakke bo $70,000 tot ongeveer $67,360 gedaal voordat dit naby $70,500 gestabiliseer het.

Hierdie afname het saamgeval met toenemende spanning rondom die Straat van Hormuz, 'n belangrike deurgang waardeur ongeveer 20% van die wêreldwye olievoorrade vloei, en wat sedert laat Februarie beduidende ontwrigtings ervaar het.

In teenstelling hiermee het oliepryse skerp gestyg, met Amerikaanse Wes-Texas Intermediêre ru-olie wat $101 per vat nader en Brent-ru-olie wat tot bo $113 gestyg het, wat inflasiekommernisse verhoog het.

Bitcoin se afname het ook versnel as gevolg van langposisie-likwidasies, met meer as $240 miljoen in hefboomposisies wat binne ure gelikwideer is, wat daarop dui dat die skuif deur makrofaktore gedryf is eerder as 'n strukturele verskuiwing in die langtermyn-tendens.

Herstel gedryf deur termynkontrakte, nie spotvraag nie

Ten spyte van die herstel op Maandag, het aktiwiteit in die spotmark swak gebly, met maandelikse handelsvolumes op Binance wat tot ongeveer $52 miljard gedaal het, die laagste vlak sedert die derde kwartaal van 2023.

Vloeidata het ook swak deelname getoon, met sewe-dae-invloei wat $6,38 miljard op Binance en $5,14 miljard op Coinbase bereik het, onder die swakste vlakke onlangs.

In teenstelling hiermee was aktiwiteit onder groot beleggers meer uitgesproke, met "walvis"-invloei na beurse wat toeneem, wat dui op groter verskansingsaktiwiteit en kapitaalrotasie, wat die mark se sensitiwiteit vir korttermyn-wisselvalligheid versterk.

Bitcoin het 'n weeklikse hoogtepunt van $71 789 bereik tydens die Amerikaanse sessie, ondersteun deur tekens van potensiële de-eskalasie, ten spyte van voortdurende onsekerheid.

Hierdie styging het egter saamgeval met 'n afname van ongeveer 4% in totale oop belangstelling oor 13 uur (gelykstaande aan ongeveer 9 700 Bitcoin), wat dui op posisiesluiting eerder as nuwe posisie-openinge.

Kort likwidasies het ook binne 'n enkele uur op Binance $44 miljoen oorskry, terwyl die Amerikaanse vraagaanwyser swak gebly het, met handel gekonsentreer in die $71,000 tot $72,000-reeks.

Verskuiwing na Bitcoin-infrastruktuur

Te midde van hierdie wisselvalligheid beweeg sommige kapitaal na projekte wat daarop gemik is om Bitcoin se gebruiksgevalle te verbeter, soos Bitcoin Hyper, wat homself aanbied as 'n laag-twee-oplossing wat tegnologieë van ander netwerke integreer om transaksies te versnel en koste te verminder.

Hierdie tendens weerspieël groeiende belangstelling in die bou van infrastruktuur om die geldeenheid se toekomstige gebruik te ondersteun, in 'n tyd wanneer makro-faktore – soos oliepryse en geopolitieke spanning – steeds prysbewegings op kort termyn dryf.

Oliepryse het Dinsdag gestyg te midde van voortgesette ontwrigting van die wêreldwye voorraad, aangesien Iran ontken het dat hy enige gesprekke met die Verenigde State gevoer het om die oorlog in die Golf te beëindig, wat in stryd is met verklarings van die Amerikaanse president Donald Trump, wat gesê het 'n ooreenkoms kan naby wees.

Oliekontrakte het Maandag met meer as 10% gedaal nadat Trump 'n vyf dae lange uitstel van aanvalle op Iranse energiefasiliteite beveel het, met verwysing na gesprekke met naamlose Iranse amptenare wat tot "belangrike punte van ooreenkoms" gelei het.

Dinsdag het Brent-ru-olietermynkontrakte egter met $1,83, of 1,8%, gestyg tot $101,77 per vat teen 11:30 GMT, terwyl Amerikaanse Wes-Texas Intermediate-ru-olie met $2,21, of 2,5%, tot $90,34 gestyg het.

Die oorlog het gelei tot 'n byna totale ontwrigting van verskepings vir ongeveer een-vyfde van die wêreldwye olie- en vloeibare aardgasvoorrade deur die Straat van Hormuz, wat veroorsaak het wat die Internasionale Energie-agentskap beskryf het as die grootste ontwrigting van olievoorrade ooit.

Nikos Tzabouras, 'n ontleder by Tradu, 'n platform wat deur Jefferies besit word, het gesê: "Die werklikheid op die grond het nie verander nie. Die Straat van Hormuz bly effektief gesluit, en ontwrigtings in die aanbod duur voort, wat lei tot strenger marktoestande."

In 'n veldontwikkeling het Iran Dinsdag golwe van missiele na Israel gelanseer. Drie senior Israeliese amptenare – wat anonimiteit versoek het – is aangehaal dat hulle sê dat Trump vasbeslote lyk om 'n ooreenkoms te bereik, maar hulle beskou dit as onwaarskynlik dat Iran in enige nuwe ronde van onderhandelinge tot die Amerikaanse eise sal instem.

BCA Research het in 'n verslag gesê dat "die konflik met Iran aanvanklik de-eskalasie toon, maar risiko's wat verband hou met die Straat van Hormuz bly voortduur," en bygevoeg dat "met voortgesette risiko's van aanvalle en wisselvallige nuusvloei, is dit nog te vroeg om sterk beleggingsposisies in te neem wat op laer oliepryse wed."

Macquarie het opgemerk dat as die seestraat effektief gesluit bly tot die einde van April, Brent-ru-olie $150 per vat kan bereik, wat die vorige rekordhoogtepunt van $147 wat in 2008 aangeteken is, oorskry.

In die jongste aanvalle op energie-infrastruktuur in die streek het Iran se Fars-nuusagentskap berig dat 'n gasmaatskappykantoor en 'n drukverminderingsstasie in die stad Isfahan gebombardeer is, terwyl 'n projektiel 'n gaspyplyn getref het wat 'n kragsentrale in Khorramshahr van elektrisiteit voorsien.