Die wapenstilstand tussen die Verenigde State en Iran, wat bedoel was om die permanente heropening van die Straat van Hormuz te verseker, het begin uitmekaar val.

Amerikaanse magte het hierdie week 'n vlootblokkade op Iranse hawens herstel en dosyne teikens langs Iran se kuslyn aangeval, terwyl Teheran gereageer het deur olietenkers aan te val wat probeer het om sonder sy goedkeuring deur die seestraat te beweeg.

Brent-ru-olie, wat tot die middel-$70's per vat gedaal het terwyl die Junie-vredesooreenkoms van krag was, het na die jongste ontwikkelinge weer bo $85 geklim en sy hoogste vlak bereik sedert die wapenstilstand onderteken is.

Dit is die tweede keer vanjaar dat markte gedwing word om die moontlikheid van 'n algehele staking van ongeveer een vyfde van die wêreld se seevervoerde oliehandel in te prys.

Tydens die eerste episode in Februarie het sommige ontleders gewaarsku dat oliepryse $200 per vat kan bereik, maar daardie voorspellings het nooit gerealiseer nie. Baie van die rede lê nie in ontwikkelinge in die Golf nie, maar in die maatreëls wat Beijing reeds ingestel het. Dieselfde verdediging word nou weer getoets.

Vyf lae beskerming gebou deur Beijing teen olieskokke

Eerstens: Verbruikers vervang privaat motors met taxi's

In China se grootste stede is dit dikwels goedkoper om 'n taxi te neem of 'n saamrydiens te gebruik as om 'n privaat voertuig te bestuur, selfs al styg petrolpryse week na week.

China het 3,05 miljard taxi- en saamryritte in Mei aangeteken, 'n styging van 6% teenoor 'n jaar tevore, hoewel die toename nie direk deur die oorlog veroorsaak is nie.

'n Swak arbeidsmark het groot getalle nuwe bestuurders in ritte-insamelingswerk gedwing om hul inkomste aan te vul, terwyl die wydverspreide beskikbaarheid van laekoste-elektriese voertuie dit makliker gemaak het om die sektor te betree. Gevolglik het rittariewe steeds gedaal, selfs al het brandstofkoste vir privaat motoriste gestyg.

'n Deeltydse bestuurder in Beijing, slegs geïdentifiseer deur sy van, Li, het aan Reuters gesê dat sy tariewe met tussen 10% en 15% gedaal het sedert hy ses maande gelede begin werk het.

“Die kompetisie is intens,” het hy gesê.

Intussen het 'n 45-jarige eienaar van 'n petrolmotor, geïdentifiseer deur haar van, Yang, gesê dat sy toenemend taxi's verkies wanneer brandstofpryse styg, want dit laat haar toe om die ongerief van parkering en die koste om haar tenk vol te maak, te vermy.

Die impak van hierdie tendens word versterk deur die feit dat 'n groot deel van China se taxivloot reeds elektries is.

Ongeveer die helfte van die land se 1,3 miljoen taxi's word deur batterye aangedryf, terwyl die aandeel 100% in die grootste Chinese stede nader.

Die aantal nie-fossielbrandstofvoertuie wat op Didi se platform werk, insluitend elektriese en hibriede motors, het verlede jaar tot 8 miljoen gestyg en het driekwart van alle afstand wat deur die app afgelê is, uitgemaak.

Gevolglik het China se petrolverbruik met 10% jaar-op-jaar in Mei gedaal, terwyl dieselvraag met 14% gedaal het, selfs al het padvragverkeer met 2% gestyg en verkeersvolumes rekordvlakke bereik gedurende die Mei-vakansie.

Dazong Liu van die Instituut vir Vervoer en Ontwikkelingsbeleid het gesê die vraag na mobiliteit styg steeds, maar verskuif geleidelik van privaat motors na taxi's en metrostelsels.

Tweedens: 'n Massiewe olievoorraad het China waardevolle tyd gekoop

China se grootste en mees doelbewuste skuif het lank voor die gevegte uitgebreek het, begin.

Vir meer as 'n jaar het Chinese raffinaderye meer ru-olie gekoop as wat hulle onmiddellik nodig gehad het, en voordeel getrek uit stabiele pryse en groot afslag op gesanksioneerde Russiese en Iranse vate wat deur die meeste ander kopers vermy is.

Geen presiese amptelike syfers is buite Beijing beskikbaar nie, maar ontleders het beraam dat China teen die tyd dat die oorlog in Februarie begin het, sowat 1 miljard vate in kommersiële en strategiese reserwes opgebou het.

China het toe begin om daardie voorraad op te knap.

Ru-olie-invoere het gedaal van 11,39 miljoen vate per dag in Februarie tot 6,36 miljoen vate per dag in Mei, 'n afname van meer as 44%, terwyl raffinaderye steeds teen byna normale koerse bedryf word.

Die hele gaping is deur voorraad gedek, met die Internasionale Energie-agentskap wat beraam het dat China in Junie alleen 41 miljoen vate uit berging onttrek het.

Yaniv Shah van Rystad Energy het aan CNN gesê dat die opgaar aanvanklik 'n "vloer onder pryse" geplaas het, maar later 'n ware buffer teen die aanbodskok geword het nadat die oorlog begin het.

Die vraag is of China daardie prestasie kan herhaal.

Voorrade wat reeds verbruik is, vul hulself nie aan nie, terwyl JPMorgan-ontleders debatteer of die daling in Chinese vraag tydelik is of 'n blywende verandering in die land se oliebehoeftes weerspieël.

Derdens: Pyplyne buite die bereik van die konflik

Twee dekades se belegging in pypleidings deur Rusland en Sentraal-Asië het China se afhanklikheid van die Straat van Hormuz verminder.

Volgens Rush Doshi, direkteur van die China Strategy Initiative by die Council on Foreign Relations, dra die seestraat nou slegs 40% tot 50% van China se see-olie-invoere.

Hy het gesê Beijing het “die afgelope 20 jaar gebruik om 'n deel van sy afhanklikheid van seeolie te verminder.”

Olie wat deur landpyplyne gelewer word, kan nie deur Iran se Rewolusionêre Wag onderskep word nie, vereis nie oorlogsrisikoversekering nie en is nie blootgestel aan vlootmyne nie.

Dieselfde logika geld vir Russiese gas wat deur die Power of Siberia-pyplyn vervoer word, hoewel die kapasiteit nie onbeperk is nie.

Die pypleidings werk reeds byna ten volle, terwyl Rusland nie genoeg tenkwaens het om vir enige groot tekort deur maritieme verskepings te vergoed nie.

OCBC-ontleders het in Maart gesê dat hierdie diversifikasie China minder kwesbaar maak as sy Asiatiese bure vir 'n langdurige sluiting van die Straat van Hormuz, 'n eis wat nou nog 'n werklike toets ondergaan namate militêre uitruilings voortduur.

Vierdens: China is nie haastig om Iranse olie te koop nie

In die praktyk is Iranse tenkskepe nou die enigste vaartuie wat steeds gewaarborgde deurgang deur die Straat van Hormuz het, en die meeste van daardie olie is op pad na China, wat ongeveer 90% van Iran se ru-olie-uitvoere koop.

Tog lyk dit nie of Chinese raffinaderye desperaat is vir daardie vragte nie.

Toe Iranse verskepings tydens die kort wapenstilstand opgehoop het, het Chinese kopers verkies om weg te bly eerder as om daarvoor mee te ding.

Die private raffinadery Shenghong Petrochemical het byvoorbeeld sowat 12 miljoen vate Irakse, Emiratiese en Saoedi-Arabiese ru-olie vir aflewering in Julie aangekoop nadat Golfprodusente pryse verlaag het om kopers te lok.

China se Iranse ru-olie-invoere sal na verwagting in Julie tot ongeveer 556 000 vate per dag daal, die laagste vlak sedert vroeg in 2023, terwyl tussen 30 miljoen en 34,5 miljoen vate Iranse olie aan boord van drywende tenkwas sonder kopers gestoor word.

Natasha Kaneva, 'n ontleder by JPMorgan, het hierdie maand in 'n kliëntnota geskryf dat vate wat die Straat van Hormuz verlaat "toenemend geen ander bestemming as China vind nie, maar China koop nie."

Wanneer die wêreld se grootste ru-olie-invoerder dit kan bekostig om so selektief te wees, aanvaar hy nie bloot die markprys nie. Hy help om dit vas te stel.

Vyfdens: Die breër oorgang is reeds aan die gang

Nuwe-energievoertuie maak nou een uit elke twee nuwe motors wat in China verkoop word, uit.

Uitvoere van skoon tegnologieë, insluitend sonpanele, batterye en elektriese voertuie, het ook in Maart 'n rekord bereik, net toe gevegte in Iran begin het.

Beijing beoog om die aandeel van nie-fossiele energie teen 2030 tot 25% van die totale energieverbruik te verhoog, teenoor ongeveer 22% verlede jaar, ongeag of die oorlog voortduur.

JPMorgan-ontleders het vroeër vandeesmaand gesê dat die konflik moontlik bloot gedragsveranderinge wat reeds aan die gang was, versnel het, wat China se afhanklikheid van olie swakker maak as wat markte aangeneem het.

Die kernvraag is of daardie tendens sal voortduur deur nog 'n ronde militêre aanvalle en vlootblokkades, wat nou die hoofkwessie is wat beleggers dophou na die jongste styging in oliepryse.

Daan Struyven van Goldman Sachs het die moontlikheid geopper dat 'n betekenisvolle deel van die afname in China se olie-invoere, miskien ongeveer een tiende van die daling, dalk nooit sal terugkeer nie, ongeag of 'n ander wapenstilstand bereik word.

Indien dit korrek blyk, sal China, wat oor baie jare stilweg vyf lae beskerming gebou het, uiteindelik minder van die wêreld se olie nodig hê as wat voorheen verwag is, nie net tydelik nie, maar permanent.

Aluminium-termynkontrakte het met 0,40% gestyg om op 339,80 Indiese roepees (ongeveer $3,57) te verhandel, ondersteun deur kommer oor voorraad en voortgesette dalings in voorraad oor die wêreld se belangrikste metaalbeurse.

Aluminiumvoorraad in pakhuise by die London Metal Exchange (LME) het op hul laagste vlak sedert 2022 gebly, terwyl aandele wat by die Shanghai Futures Exchange (SHFE) geregistreer is, met 4,8% gedaal het, wat die voortgesette sterk fisiese vraag na die metaal weerspieël.

Geopolitiese spanning ondersteun pryse ten spyte van verbeterde aanbodvooruitsigte

Pryse het bykomende ondersteuning gevind ná hernude geopolitieke spanning na aanleiding van nuwe Amerikaanse aanvalle op Iranse teikens, wat kommer verhoog het oor ontwrigtings in verskepings wat deur die Straat van Hormuz beweeg, een van die belangrikste uitvoerroetes vir aluminium uit die Golfstreek.

Verwagtinge vir die verbetering van streeksvoorsieningstoestande en die verligting van spanning in die Midde-Ooste het egter verdere winste beperk.

Aan die produksiefront het Emirates Global Aluminium (EGA) die hervatting van bedrywighede by sy Al Taweelah alumina-raffinadery aangekondig na 'n stilstand wat ongeveer drie en 'n half maande geduur het.

Die maatskappy verwag dat die raffinadery binne dae 50% van sy bedryfskapasiteit sal bereik voordat dit teen die einde van die jaar na volle tegniese kapasiteit terugkeer, 'n ontwikkeling wat na verwagting die wêreldwye aluminavoorraad geleidelik sal verhoog.

Asiatiese vraag bly veerkragtig

Vraagaanwysers regoor Asië het steeds op stewige verbruik gedui nadat Japannese kopers ingestem het om 'n premie van $395 per metrieke ton te betaal vir aluminiumverskepings wat tussen Julie en September afgelewer word, wat dui op volgehoue streeksvraag.

Intussen het data van die Internasionale Aluminiuminstituut (IAI) getoon dat die wêreldwye primêre aluminiumproduksie met 1,7% jaar-op-jaar in Mei gedaal het.

In teenstelling hiermee het China se aluminiumproduksie met 1,7% gestyg, terwyl uitvoere ook gestyg het, ondersteun deur sterker pryse in oorsese markte.

Markvooruitsigte

Morgan Stanley verwag dat die wêreldwye aluminiummarktekort gedurende 2026 sal vernou voordat dit in 2027 in 'n surplus sal verander.

Die bank het bygevoeg dat die vraag, gedryf deur die voortgesette uitbreiding van datasentrumkonstruksie, na verwagting een van die belangrikste dryfvere van aluminiumverbruik oor die mediumtermyn sal bly.

Tegniese ontleding

Vanuit 'n tegniese perspektief het ontleders gesê die mark sien kort dekking, met 338.5 Indiese roepees (ongeveer $3.56) wat as 'n belangrike ondersteuningsvlak geïdentifiseer word, terwyl die naaste weerstand op 341.3 Indiese roepees (ongeveer $3.59) staan.

Die Bank van Kanada het Woensdag sy sleutel oornag rentekoers onveranderd gelaat op 2.25%, in lyn met markverwagtinge, terwyl dit aandui dat die Kanadese ekonomie waarskynlik momentum sal herwin gedurende die tweede helfte van die jaar namate inflasionêre druk verlig.

Die besluit was die sesde agtereenvolgende vergadering waarin die sentrale bank rentekoerse onveranderd gelaat het, na 'n aggressiewe verligtingsiklus verlede jaar wat die beleidskoers in Oktober tot sy huidige vlak verlaag het.

“Die Kanadese ekonomie toon tekens van verbetering, met groei wat geleidelik versnel, terwyl inflasionêre druk na verwagting sal verlig na die onlangse toename,” het die bank in sy verklaring gesê.

In sy jongste ekonomiese projeksies het die Bank van Kanada sy groeivoorspellings vir 2027 en 2028 effens verhoog, maar sy skatting vir 2026-groei verlaag tot 0,7%, vergeleke met 1,2% in sy April-vooruitsigte, wat 'n swakker as verwagte begin van die jaar weerspieël.

Intussen het die bank sy inflasievoorspelling vir 2026 van 2,3% tot 2,5% verhoog, terwyl dit beklemtoon het dat inflasie na verwagting oor die volgende twee jaar naby die middelpunt van sy teikenreeks van 1%-3% sal bly.

Ekonomiese aktiwiteit sal na verwagting verbeter ten spyte van volgehoue risiko's

Die bank verwag dat die Kanadese ekonomie teen 'n geannualiseerde koers van 2,5% in die tweede kwartaal sal uitbrei nadat dit gedurende die eerste drie maande van die jaar gestagneer het weens ontwrigtings veroorsaak deur spanning in die Midde-Ooste en onsekerheid rondom die Amerikaanse handelsbeleid.

"Die data wat ons sedert April ontvang het, het ons vertroue versterk dat die ekonomie suksesvol deur hierdie tydperk van wêreldwye ontwrigting beweeg," het Tiff Macklem, goewerneur van die Bank van Kanada, in voorbereide opmerkings vir sy perskonferensie gesê.

Al 36 ekonome wat deur Reuters ondervra is, het verwag dat die sentrale bank rentekoerse onveranderd sou laat, terwyl die meeste geen verandering in monetêre beleid voor ten minste Julie volgende jaar verwag het nie.

Geldmarkpryse dui ook daarop dat beleggers verwag dat rentekoerse tot die einde van hierdie jaar onveranderd sal bly.

In sy kwartaallikse Monetêre Beleidsverslag het die bank gesê dat ontwikkelinge in Kanada-VSA-handelsverhoudinge en die oorlog in die Midde-Ooste die twee grootste bronne van risiko vir sy inflasievooruitsigte bly.

Macklem het gesê die bank kyk deur die direkte impak van hoër oliepryse op inflasie, maar waarsku dat as pryse vir 'n lang tydperk hoog bly, inflasionêre druk na ander goedere en dienste kan versprei.

“Soos ons voorheen beklemtoon het, sal ons nie toelaat dat hoër oliepryse in volgehoue inflasie verander nie,” het hy gesê.

Na die besluit het die Kanadese dollar sy vorige winste verminder en met 0,05% verswak tot C$1,4062 per Amerikaanse dollar, gelykstaande aan 71,11 Amerikaanse sent. Die opbrengs op Kanada se tweejaar-staatseffek het met 3 basispunte gedaal tot 2,627%.

Bitcoin het 'n belangrike tegniese weerstandsone rondom $65 160 genader tydens Woensdag se verhandeling nadat swakker as verwagte Amerikaanse inflasiedata beleggersaptyt vir risikobates verbeter het. Vloei na spot Bitcoin-beursverhandelde fondse (ETF's) het egter gemeng gebly, wat voortgesette versigtigheid onder institusionele beleggers weerspieël.

Data wat Dinsdag deur die Amerikaanse Buro vir Arbeidsstatistiek vrygestel is, het getoon dat die Verbruikersprysindeks (VPI) in Junie met 0,4% maand-tot-maand gedaal het, wat die grootste maandelikse daling sedert April 2020 aandui en die verwagtinge van 'n daling van 0,1% oortref het.

Kerninflasie, wat voedsel- en energiepryse uitsluit, was onveranderd gedurende die maand, vergeleke met verwagtinge van 'n toename van 0.2%. Op 'n jaarlikse basis het hoofinflasie verlangsaam tot 3.5%, terwyl kerninflasie gedaal het tot 2.6%, met beide lesings wat onder markvoorspellings was.

Die data het verwagtinge vir verdere Amerikaanse rentekoersverhogings verminder, wat die Amerikaanse dollar belas het en risikobates ondersteun het. Bitcoin het teen die einde van Dinsdag se sessie met ongeveer 4,35% gestyg.

Die styging het egter momentum verloor nadat die voorsitter van die Federale Reserweraad, Kevin Warsh, herhaal het dat die sentrale bank nie volgehoue verhoogde inflasie sal duld nie, terwyl hy die onderliggende sterkte van die Amerikaanse ekonomie beklemtoon het.

Warsh het gesê: "As ons die regte beleid implementeer – en ons sal – sal die inflasivolf van die afgelope vyf jaar iets van die verlede word."

Ten spyte van die steun van die inflasieverslag, glo ontleders dat beleggers versigtig moet bly, aangesien die onlangse styging in oliepryse – gedryf deur hernieude spanning tussen die Verenigde State en Iran en die sluiting van die Straat van Hormuz – inflasionêre druk weer kan aanwakker en die saak vir strenger monetêre beleid kan versterk, wat Bitcoin kan belas.

Beleggers wag nou op die vrystelling van die Junie-Amerikaanse produsenteprysindeks (PPI), wat addisionele leidrade kan gee oor die toekomstige pad van die Federale Reserweraad se beleid en verhoogde wisselvalligheid oor risikobates kan veroorsaak.

Intussen het vloei na spot Bitcoin ETF's gemeng gebly. Data van SoSoValue het netto invloei van $181.08 miljoen op Dinsdag getoon, na netto uitvloei van $424.66 miljoen in die vorige sessie.

Hierdie gemengde vloei dui daarop dat institusionele beleggers verdeeld en versigtig bly te midde van voortdurende geopolitieke spanning tussen die Verenigde State en Iran, wat verhoed dat 'n duidelike korttermyn-rigtingtendens vir Bitcoin ontstaan.