Die euro het Donderdag beskeie gestyg in Europese handel teenoor 'n mandjie globale geldeenhede en is op koers vir sy eerste wins in drie sessies teenoor die Amerikaanse dollar, wat voordeel trek uit 'n swakker dollar voor die vrystelling van die Junie-Amerikaanse werkverslag.

Na minder vals kommentaar van die president van die Europese Sentrale Bank, Christine Lagarde, en swakker as verwagte inflasiedata vir die eurosone vir Junie, het markverwagtinge vir nog 'n ECB-rentekoersverhoging vanjaar aansienlik gedaal.

Die Prys

• EUR/USD het met ongeveer 0.1% gestyg tot $1.1388, vanaf 'n openingsvlak van $1.1377, nadat dit 'n intradag-laagtepunt van $1.1372 bereik het.

• Die euro het Woensdag met 0.4% teenoor die dollar geëindig, wat sy tweede agtereenvolgende daaglikse verlies aandui, onder druk van Lagarde se opmerkings en swakker Europese inflasiesyfers.

Amerikaanse dollar

Die Amerikaanse dollar-indeks het Donderdag met 0,1% gedaal en is op pad na sy eerste daling in drie sessies, wat 'n matiging in die Amerikaanse geldeenheid teenoor 'n mandjie van groot globale eweknieë weerspieël.

Die voorsitter van die Federale Reserweraad, Kevin Warsh, het Woensdag gesê dat inflasieverwagtinge en prysrisiko's die afgelope weke afgeneem het, terwyl hy sy sterk verbintenis tot die sentrale bank se 2%-inflasieteiken herbevestig het.

Die Amerikaanse private sektor het minder werkgeleenthede as verwag in Junie bygevoeg, terwyl vervaardigingsaktiwiteit skerper verlangsaam het as verwag volgens die jongste opname van die Instituut vir Voorsieningsbestuur.

Daardie kommentare en ekonomiese vrystellings het verwagtinge verminder dat die Federale Reserweraad rentekoerse ten minste een keer vanjaar sal verhoog. Beleggers wag nou op die Junie-Amerikaanse werkverslag later Donderdag, wat 'n dag vroeër as gewoonlik vrygestel word weens Vrydag se Onafhanklikheidsdagvakansiedag in die Verenigde State.

Volgens die CME FedWatch-instrument het die waarskynlikheid dat die Federale Reserweraad rentekoerse onveranderd sal hou tydens sy Julie-vergadering van 66% tot 71% gestyg, terwyl die waarskynlikheid van 'n rentekoersverhoging van 25 basispunte van 34% tot 29% gedaal het.

Markte prys ook 'n 15%-waarskynlikheid dat koerse teen Desember onveranderd sal bly, in vergelyking met 'n 85%-waarskynlikheid van 'n 25-basispuntverhoging teen die einde van die jaar.

Globale oliepryse

Oliepryse het Donderdag met ongeveer 0,5% gedaal, wat verliese vir 'n derde agtereenvolgende sessie verleng het en hul laagste vlakke in vyf maande bereik het namate spanning in die Straat van Hormuz steeds verlig het, wat meer supertenkers toegelaat het om deur die belangrike skeepsroete te beweeg.

Laer oliepryse help om inflasiekommernisse te verminder en ondersteun verwagtinge dat groot sentrale banke monetêre beleidsinstellings vir 'n lang tydperk vanjaar onveranderd kan hou.

Christine Lagarde

Die president van die ECB, Christine Lagarde, het Woensdag in Sintra, Portugal, gesê dat die risiko's rondom inflasie en ekonomiese groei in die eurosone meer gebalanseerd geword het in vergelyking met 'n paar weke gelede, hoofsaaklik as gevolg van die onlangse daling in oliepryse.

Eurosone-inflasie

Data wat Woensdag vrygestel is, het getoon dat verbruikerspryse in die eurosone in Junie met 2,8% jaar-op-jaar gestyg het, onder die markverwagtinge van 'n toename van 3,0% en af van die 3,2% in Mei.

Kernverbruikerspryse het in Junie jaarliks met 2,4% gestyg, ook onder die verwagtinge van 2,5%, vergeleke met 2,6% in die vorige maand.

Europese rentekoerse

• Na aanleiding van Lagarde se kommentaar en die inflasiedata het geldmarkte die verwagtinge vir 'n 25-basispunt ECB-rentekoersverhoging in Julie skerp verlaag, met pryse wat van 30% tot slegs 5% gedaal het.

• Beleggers wag nou op bykomende eurosone-data oor inflasie, werkloosheid en loongroei om die vooruitsigte vir ECB-beleid te heroorweeg.

• Verslae dui daarop dat die ECB oorweeg om sy beleidsnormaliseringsproses in Julie te staak indien energiepryse naby huidige vlakke bly.

Die Japannese jen het Donderdag hoër in Asiatiese handel teenoor 'n mandjie van groot en klein geldeenhede gestyg, in 'n poging om te herstel van sy laagste vlak in 40 jaar teenoor die Amerikaanse dollar en op pad na sy eerste wins in vier sessies, ondersteun deur beperkte koopbelangstelling op depressiewe vlakke.

Die Amerikaanse geldeenheid ondervind afwaartse druk namate oliepryse tot hul laagste vlakke in vyf maande daal, wat verwagtinge versterk dat inflasionêre druk op die Federale Reserweraad kan verlig en die waarskynlikheid van verdere Amerikaanse rentekoersverhogings vanjaar verminder.

Die jen se nabyheid aan sy swakste vlak sedert 1986 het spekulasie vererger dat Japannese owerhede in die valutamark kan ingryp om die plaaslike geldeenheid te ondersteun, met handelaars wat Vrydag se Amerikaanse markvakansiedag toenemend as 'n potensiële venster vir aksie beskou.

Die Prys

• USD/JPY het met minder as 0.1% gedaal tot ¥162.48, vanaf 'n openingsvlak van ¥162.57, nadat dit 'n intradaghoogtepunt van ¥162.60 bereik het.

• Die jen het Woensdag met minder as 0.1% teenoor die dollar afgesluit, wat sy derde agtereenvolgende daaglikse verlies aandui en 'n nuwe 40-jaar laagtepunt van ¥162.84 bereik te midde van kommer oor die toenemende opbrengsgaping tussen Amerikaanse Tesourie-effekte en Japannese staatseffekte.

Amerikaanse dollar

Die Amerikaanse dollar-indeks het Donderdag met 0,1% gedaal en is op koers vir sy eerste verlies in drie sessies, wat 'n beskeie terugtrekking in die dollar teenoor 'n mandjie globale geldeenhede weerspieël.

Die voorsitter van die Federale Reserweraad, Kevin Warsh, het Woensdag gesê dat inflasieverwagtinge en prysrisiko's die afgelope weke afgeneem het, terwyl hy sy sterk verbintenis tot die Fed se 2%-inflasieteiken herbevestig het.

Die Amerikaanse private sektor het minder werkgeleenthede as verwag in Junie geskep, terwyl vervaardigingsaktiwiteit meer as verwag verlangsaam het volgens die jongste opname van die Instituut vir Voorsieningsbestuur.

Daardie kommentare en ekonomiese verslae het verwagtinge vir ten minste een Federale Reserweraad-rentekoersverhoging vanjaar verminder. Beleggers wag nou op die Junie-Amerikaanse werkverslag later Donderdag, wat 24 uur vroeër as gewoonlik vrygestel word weens die Onafhanklikheidsdagvakansiedag op Vrydag.

Volgens die CME FedWatch-instrument het die waarskynlikheid dat die Federale Reserweraad rentekoerse onveranderd sal laat tydens sy Julie-vergadering van 66% tot 71% gestyg, terwyl die waarskynlikheid van 'n rentekoersverhoging van 25 basispunte van 34% tot 29% gedaal het.

Markte prys ook 'n 15%-waarskynlikheid van geen verandering teen Desember en 'n 85%-waarskynlikheid van 'n 25-basispuntkoersverhoging teen die einde van die jaar.

Globale oliepryse

Oliepryse het Donderdag met ongeveer 0,5% gedaal, wat verliese vir 'n derde agtereenvolgende sessie verleng het en hul laagste vlakke in vyf maande bereik het namate spanning in die Straat van Hormuz steeds verlig het, wat meer supertenkers toegelaat het om deur die belangrike skeepsroete te beweeg.

Laer oliepryse sal na verwagting inflasiekommernisse verminder, wat die argument ondersteun vir groot sentrale banke om monetêre beleidsinstellings vir 'n langer tydperk vanjaar onveranderd te hou.

Japannese owerhede

Die Japannese minister van finansies, Satsuki Katayama, het gesê die regering is gereed om gepaste stappe te doen teen oormatige wisselkoerswisselvalligheid, en bygevoeg dat beslissende maatreëls steeds op die tafel is in ooreenstemming met ooreenkomste wat tussen Japan en die Verenigde State bereik is.

Die jen se daling tot 'n 40-jaar laagtepunt het spekulasie laat herleef dat Japannese owerhede na die mark kan terugkeer nadat hulle 'n rekord van ¥11.7 triljoen ($73.5 miljard) in April en Mei bestee het om die geldeenheid teen oormatige bewegings te verdedig.

Analise en kommentaar

• Kristy Tan, Globale Markstrateeg by die Franklin Templeton Instituut, het gesê ingryping kan die tempo van die geldeenheid se daling vertraag, oormatige spekulasie beteuel en 'n sein stuur dat owerhede ongemaklik is met die huidige marktoestande, maar dit kan nie die breër tendens verander nie.

• Tan het bygevoeg dat solank beleggers goedkoop in jen kan leen en hoër opbrengste deur dollar-gedenomineerde bates kan verdien, sal dratransaksies steeds swaarder weeg op die Japannese geldeenheid.

• Handelaars sien Vrydag se Amerikaanse vakansiedag as 'n gunstige geleentheid vir die Bank van Japan om jen te koop, aangesien dunner likiditeit die impak van enige intervensie kan vergroot terwyl die koste daarvan verminder word.

• Matt Simpson, Senior Markontleder by StoneX, het gesê Japan se Ministerie van Finansies sal ingryp indien moontlik, maar verstaan dat dit tans teen die gety van 'n valkige Federale Reserweraad swem.

• Simpson het bygevoeg dat indien Amerikaanse data 'n verrassing ten gunste van voorstanders van monetêre verligting bied, Japannese owerhede meer aggressief kan ingryp deur voordeel te trek uit 'n swakker dollar. Tot dan sal die mark waarskynlik amptelike waarskuwings as niks meer as retoriek beskou nie.

Japannese rentekoerse

• Markpryse vir 'n rentekoersverhoging van 25 basispunte deur die Bank van Japan tydens sy Julie-vergadering bly onder 25%.

• Beleggers wag op bykomende data oor inflasie, werkloosheid en loongroei in Japan om daardie verwagtinge te heroorweeg.

Goudpryse het Woensdag in positiewe gebied gestyg nadat hulle van vroeëre verliese herstel het, na die edelmetaal se swakste kwartaallikse prestasie in 13 jaar gedurende die drie maande wat in Junie geëindig het.

Die geel metaal het die tweede helfte van 2026 onder druk begin voordat dit in die middagverhandeling weer grond gekry het. Goudtermynkontrakte het laas effens bo plat verhandel teen $4 041,30 per ons, terwyl spotgoud met 0,49% gestyg het tot $4 025,89 per ons.

Nadat goud op 29 Januarie 'n rekordhoogtepunt van $5 586,20 bereik het, het dit skerp teruggeval namate beleggers 'n meer versigtige siening teenoor die nie-opbrengsbate ingeneem het te midde van verwagtinge dat rentekoerse langer hoog kan bly.

Goud het byna 16% verloor gedurende die drie maande geëindig 30 Junie, wat sy swakste kwartaallikse prestasie sedert die tweede kwartaal van 2013 aandui. Die metaal is ook 7,76% laer vir die jaar tot dusver.

Sterk Amerikaanse ekonomie en dollar druk op goud

Giovanni Staunovo, kommoditeitsontleder by UBS, het gesê goud se tradisionele veilige hawe-aantrekkingskrag het onlangs onder druk gekom van sterker as verwagte Amerikaanse ekonomiese data, stygende reële opbrengste, 'n sterker Amerikaanse dollar en veranderende markverwagtinge na 'n minder tegemoetkomende Federale Reserweraad-beleidsvooruitsig.

“Die onlangse prysaksie weerspieël die skerp styging gevolg deur 'n konsolidasiefase wat ons tydens vorige geopolitieke krisisse gesien het,” het Staunovo per e-pos aan CNBC gesê. “Goud het egter hierdie tydperk betree met reeds verhoogde waardasies en ondersteunende verwagtinge vir die Federale Reserweraad se beleid, wat dit op hierdie stadium meer sensitief maak vir makro-ekonomiese faktore.”

Ten spyte van die afname, speel goud steeds 'n belangrike rol in beleggersportefeuljes, veral namate tradisionele korrelasies tussen bateklasse minder betroubaar word, volgens die Amundi Investment Institute.

Sentrale bankvraag sal na verwagting ondersteunend bly

In sy halfjaarlikse globale beleggingsvooruitsigte het die Amundi Investment Institute gesê dat 'n meer uitdagende monetêre omgewing, stygende openbare skuldvlakke en sentrale banke se pogings om reserwes weg van dollar-gedenomineerde bates te diversifiseer, die vraag na goud en ander edelmetale gedurende die tweede helfte van die jaar behoort te ondersteun.

Monica Defend, hoof van die Amundi-beleggingsinstituut, het gesê: “Beleggers staar 'n wêreld in die gesig waar die onafhanklikheid van die sentrale bank getoets word, inflasie meer wisselvallig word en konsentrasierisiko's toeneem.”

Sy het bygevoeg: “Die beste portefeuljes in hierdie nuwe omgewing moet verskillende scenario's kan weerstaan. Hulle benodig diversifikasie oor geldeenhede, blootstelling aan reële bates en goud, en gedissiplineerde deelname aan aandelesektore en langtermyn strukturele temas.”

Die jongste jaarlikse opname deur die Wêreldgoudraad oor sentrale banke se goudreserwes het getoon dat 'n groeiende aantal sentrale banke wêreldwyd beplan om hul goudbesit oor die volgende jaar te verhoog.

“Ons glo dat die sentrale bank se vraag na goud, voortgesette diversifikasie weg van die Amerikaanse dollar, en kommer oor wêreldwye skuldvlakke belangrike strukturele ondersteuningsfaktore sal bly,” het Staunovo gesê.

“Terwyl die korttermyn-omgewing blykbaar in 'n konsolidasiefase beweeg, lyk beleggerposisionering nie buitensporig oorvol nie, en ons bly konstruktief oor goud oor die volgende 12 maande.”

Terwyl Washington en Teheran steeds verdeeld is oor die vraag of internasionale inspekteurs Iran se nakoming van sy kernwapen-nie-verspreidingsverbintenisse kan verifieer, sê voormalige amptenare dat die omvang, omvang en vlak van toegang tot die terrein van kritieke belang sal wees vir die sukses van enige toekomstige moniteringsproses.

Die besonderhede van daardie reëlings is nog nie gedefinieer nie, hoewel Rafael Grossi, direkteur-generaal van die Internasionale Atoomenergie-agentskap, gesê het dat die VN-waghond binnekort sal werk om die "wanneer, hoe en waar" van inspeksies te bepaal.

Maar kenners sê dit beteken nie dat die agentskap nie reeds 'n lys van prioriteite vir enige potensiële toekomstige inspeksies opgestel het nie.

Laura Rockwood, 'n voormalige IAEA-onderhandelaar oor Iran se kernlêer, het aan Radio Free Europe/Radio Liberty gesê: "Hulle het amper sekerlik 'n plan vir wat hulle sal doen wanneer hulle terugkeer, wat die prioriteite is, en waarheen hulle eerste, tweede en derde wil gaan."

Rockwood, wat tydens 'n 28-jaar lange loopbaan by die IAEA aan hoëvlak-onderhandelinge oor Iran deelgeneem het voordat hy in 2013 afgetree het, het bygevoeg: “Die belangrikste ding is om uit te vind presies waar die verrykte uraan is. Ek sou bereid wees om te wed dat hulle 'n plan gereed het vir die dag wat hulle moet terugkeer.”

Uraanvermenging kan nuwe geskille oopmaak

Terwyl die Amerikaanse president Donald Trump gesê het Iran het ingestem tot die hoogste vlak van kerninspeksies, hou Teheran vol dat hulle nie van plan is om sulke inspeksies toe te laat nie.

Artikel 8 van die memorandum van ooreenkoms tussen die VSA en Iran bepaal dat beide kante ooreengekom het oor 'n "minimum metodologie" waaronder Iran se voorraad hoogs verrykte uraan "onder IAEA-toesig ter plaatse gemeng sal word".

Maar die besonderhede van hoe hierdie stap uitgevoer sou word, kan self 'n bron van meningsverskil word.

Matthew Sharp, wat van 2021 tot 2022 as direkteur vir Iranse kernkwessies by die Amerikaanse Nasionale Veiligheidsraad gedien het, het aan Radio Free Europe/Radio Liberty gesê: “As IAEA-inspekteurs beide die hoogs verrykte en laags verrykte materiaal kan meet en karakteriseer voor afmenging, sal eenvoudige berekeninge 'n goeie begrip van die finale produk bied. Hulle sal dan metings wil neem om die produk te verifieer en dit vir toekomstige rekeningkunde te verseël.”

Sharp, nou 'n senior genoot vir kernsake by die Sentrum vir Internasionale Studies by MIT, het bygevoeg: "Maar as Iran die afmengproses self uitvoer en dan die produk aan inspekteurs voorlê, sal dit uiters moeilik wees om te weet hoeveel hoogs verrykte uraan Iran mee begin het. Dit kan onsekerheid skep oor of al die 60%-verrykte uraan of ander verrykte materiaal eintlik afgemeng is, of of sommige daarvan buite ons kennis gebly het."

Vir nou bly die ligging van ongeveer 450 kilogram van Iran se hoogs verrykte uraan onduidelik. Na Amerikaanse en Israeliese lugaanvalle is die voorraad moontlik onder puin begrawe in 'n versterkte fasiliteit onder 'n berg, of Iranse owerhede het moontlik 'n deel of alles daarvan elders verskuif om dit weg te steek.

Maar as die materiaal suksesvol opgespoor en afgemeng kan word, sal die volgende stap wees om te verhoed dat Iran dit later weer verryk.

Monitering van verryking is die moeilikste toets

Die memorandum lui dat beide kante ooreengekom het “om die kwessie van verryking en ander ooreengekome relevante kwessies rakende die kernbehoeftes van die Islamitiese Republiek van Iran te bespreek, gebaseer op 'n bevredigende raamwerk wat in die finale ooreenkoms ooreengekom sal word.”

Kenners het aan Radio Free Europe/Radio Liberty gesê dat die verifikasie van so 'n verbintenis die IAEA sal moet betrek.

Kelsey Davenport, Direkteur vir Nie-verspreidingsbeleid by die Wapenbeheervereniging, het gesê: “Enige opskorting van uraanverryking is relatief betekenisloos as dit nie geverifieer kan word nie, en as die IAEA nie die toegang kry wat nodig is om te verseker dat daar geen geheime verrykingsverwante kernaktiwiteite elders in die land plaasvind nie.”

Sy het bygevoeg: “Die vlak van toegang, die verskaffing van inligting aan die IAEA, en hoe vinnig Iran aan agentskapversoeke om toegang voldoen, sal alles uiters belangrik wees.”

Davenport het gesê dat sodra verrykingsvlakke tot onder 5% verminder word, die materiaal veiliger word om oorsee te vervoer en in 'n internasionale brandstofbank in Kazakstan gestoor kan word.

Die idee om gemengde uraan uit Iran te verwyder, blyk belangstelling onder Amerikaanse amptenare te getrek te het. Tydens 'n onlangse agtergrondoproep met verslaggewers het een amptenaar gesê verdunning binne Iran verteenwoordig "die minimum", en bygevoeg: "Ons sal vir meer as dit druk."

'n Senior Amerikaanse amptenaar het gesê Washington sal swaar op die IAEA en Amerikaanse tegniese spanne staatmaak om die implementering te verifieer. "Ons is nie in die vertrouensbedryf nie," het die amptenaar gesê.

Die IAEA het voorheen Iran se nakoming van sy verpligtinge kragtens die Kernwapen-nie-verspreidingsverdrag, wat Teheran in 1970 bekragtig het, sowel as kragtens die Gesamentlike Omvattende Aksieplan van 2015, geverifieer.

Lesse uit die verlede sal toekomstige monitering vorm

Kenners sê baie lesse is uit vorige ervaring geleer, wat die belangrikheid van die IAEA se Addisionele Protokol beklemtoon, wat breër verifikasie- en moniteringsinstrumente bied.

Rockwood, nou 'n senior genoot by die Weense Sentrum vir Ontwapening en Nie-verspreiding en die hoofskrywer van die protokol, het gesê: "Onder die Addisionele Protokol, in plaas daarvan om roetinegewys beperk te wees tot kernmateriaal en -fasiliteite, het ons toegang verkry tot inligting en terreine wat verband hou met die hele kernbrandstofsiklus, insluitend sentrifugeproduksie."

Sy het bygevoeg: “As jy rofweg weet hoeveel sentrifuges hulle kan vervaardig, dan wil jy weet waar hulle is, en ons kan daardie soort toegang aanvra kragtens die Addisionele Protokol.”

Iran het die Addisionele Protokol in 2003 onderteken, maar nooit die formele brief aan die IAEA gestuur wat nodig was om dit in werking te stel nie.

Teheran het sy bepalings voorlopig toegepas tussen 2003 en 2006, en weer vir 'n tydperk tydens die implementering van die JCPOA. Maar Rockwood het opgemerk dat "daar baie aanduidings van Iranse nie-nakoming" gedurende daardie tyd was.

Sy het gesê dat die situasie kan voortduur, met bykomende komplikasies.

Iran het die IAEA se toegang tot terreine opgeskort wat in Junie verlede jaar deur Amerikaanse en Israeliese aanvalle op sy kernfasiliteite getref is. Dit het ontwrig wat Rockwood "kontinuïteit van kennis" noem, wat beteken dat die agentskap die vermoë verloor het om op te spoor wat Iran besit en waar daardie materiaal geleë is.

Die omvang van die skade bly ook onduidelik, wat toegang tot die terreine verder kan bemoeilik, tesame met die moontlike teenwoordigheid van onontplofte bombardeer op sommige plekke.

“Daar sal onsekerheid wees, en daar sal waarskynlik meer onsekerheid wees as wat daar voorheen was. Trouens, ek verwag dat dit die geval sal wees,” het Rockwood gesê. “Ja, dit sal 'n uiters moeilike taak wees.”