Markte wend hulle tot die Fed: Vyf belangrike dinge om dop te hou

Die Federale Reserweraad betree hierdie week se vergadering met 'n ingewikkelde monetêre beleidsomgewing, met volgehoue inflasionêre druk en stygende energiepryse wat beleidmakers dwing om die impak van vorige monetêre verstramming op die wêreld se grootste ekonomie te oorweeg.

Die vergadering is veral betekenisvol omdat dit volg op die Fed se besluit in September om rentekoerse met 25 basispunte te verhoog tot 'n reeks van 3,75%–4,00%, in 'n eenparige stemming van 12–0 deur deelnemende komiteelede.

Daar word verwag dat Amerikaanse monetêre beleidmakers die benchmarkrentekoers Woensdag onveranderd sal laat, wat 'n afsluiting sal wees van wat andersins 'n onopvallende vergadering sou kon wees.

Beleggers en ekonome sal egter Woensdag se sentrale bankverklaring noukeurig ondersoek vir leidrade oor die volgende bewegings en verwagtinge vir inflasie.

Die vergadering van die Federale Reserweraad, wat later vandag begin, sal die vierde wees onder voorsitter Kevin Warsh, wie se ampstermyn gekenmerk is deur vrae oor sy onafhanklikheid van president Donald Trump, wat hom vroeër vanjaar aangestel het.

Die vergadering vind ook net ses dae voor die middeltermynverkiesings plaas, wat oorheers is deur kommer oor lewenskoste te midde van skerp hoër petrolpryse en volgehoue verhoogde voedselkoste.

Hoër verbandkoerse het die las op verbruikers vererger. Die gemiddelde 30-jaar verbandkoers het vroeër vandeesmaand 'n driejaarhoogtepunt van 7,4% bereik voordat dit verlede week tot 7,32% gedaal het, vergeleke met net minder as 6,2% 'n jaar tevore.

Oxford Economics beraam dat vanjaar se skerp rentekoersverhogings huiseienaarskap buite die bereik van 'n bykomende vyf miljoen huishoudings geplaas het.

Enige verdere rentekoersverhogings deur die Federale Reserweraad kan verbandkoste tot vlakke dryf wat nie in jare gesien is nie.

Teen hierdie komplekse agtergrond verdien vyf sleutelkwessies aandag tydens die Federale Reserweraad se vergadering.

1. Beperkte vooruitsigte vir 'n rentekoersverhoging

Na aanleiding van hoër as verwagte Amerikaanse inflasiesyfers verlede maand, het verwagtinge op Wall Street en onder sommige ekonome ontstaan dat die Federale Reserweraad rentekoerse met 25 basispunte in Oktober kan verhoog, wat die maatstafkoers op ongeveer 4,25% te staan bring.

Alhoewel die bekamping van inflasie die Fed se primêre doelwit bly, het verskeie senior monetêre beleidmakers onlangs die waarskynlikheid van 'n rentekoersverhoging by die Oktober-vergadering afgeskaal.

Beleggersweddenskappe op so 'n skuif het tot byna weglaatbare vlakke gedaal, volgens termynmarkpryse, met die huidige maatstafkoers wat op ongeveer 4.0% staan.

Die visevoorsitter van die Federale Reserweraad, Philip Jefferson, het gewys op die skerp styging in langtermynrentekoerse oor finansiële markte en beklemtoon dat sentrale bankamptenare hierdie ontwikkelings onafhanklik sal moet assesseer, 'n proses wat meer tyd kan verg.

Sommige ekonome het voorgestel dat die Federale Reserweraad enige havikagtige optrede voor die kongresverkiesings sal vermy, en aangevoer dat die sentrale bank nie spanning met die Withuis wil veroorsaak net ses dae voor die stemming nie.

2. Vooruitskouende leiding: Sal die Fed dit laat vaar?

Kommentaar van Philip Jefferson en ander amptenare van die Federale Reserweraad het vrae laat ontstaan oor voorsitter Kevin Warsh se standpunt oor vooruitskouende leiding, die praktyk om vooraf seine te gee oor die waarskynlike rigting van rentekoerse en toekomstige monetêre beleidsbesluite.

Warsh glo dat hierdie benadering die sentrale bank se vermoë om op veranderende ekonomiese toestande te reageer, kan beperk deur beleidmakers tot 'n voorafbepaalde koers te verbind.

Kommentaar van verskeie senior amptenare hierdie maand het egter vir sommige ekonome soos vooruitskouende leiding gelyk, al het dit nie direk van die voorsitter gekom nie.

Aditya Bhave, hoof van Amerikaanse ekonomiese navorsing by Bank of America, het bevraagteken of Warsh hierdie boodskappe ondersteun.

Hy het verduidelik dat die goedkeuring daarvan Warsh se verklaarde teenkanting teen toekomstige leiding kan weerspreek, terwyl die verwerping daarvan 'n verrassende rentekoersverhoging kan veroorsaak, wat die markvertroue in toekomstige seine van Fed-amptenare kan ondermyn.

Ten spyte van hierdie vrae, sien ekonome steeds min waarskynlikheid van 'n rentekoersverhoging.

3. Beoordeling van Kevin Warsh se onafhanklikheid

Die Federale Reserweraad se besluit om rentekoerse in September te verhoog ten spyte van teenkanting van die Withuis, het 'n positiewe aanduiding gegee van voorsitter Kevin Warsh se onafhanklikheid, wat kommer gedeeltelik verlig het dat hy dalk sou swig voor druk van president Donald Trump, wat voorheen 'n begeerte uitgespreek het om 'n Fed-voorsitter aan te stel wat laer rentekoerse ondersteun.

James Knightley, hoof internasionale ekonoom by ING, het gesê September se besluit het daardie kommer grootliks uit die weg geruim, en bygevoeg dat markte bemoedig lyk deur Warsh se prestasie tot dusver.

Twyfel het egter nie heeltemal verdwyn nie, veral omdat Trump pogings hernu het om die goewerneur van die Federale Reserweraad, Lisa Cook, te ontslaan, wat hom moontlik die geleentheid gee om 'n ander raadslid aan te stel indien daardie pogings slaag.

Trump het ook onthul dat hy voor die September-vergadering met Warsh gepraat het en dat Warsh hom meegedeel het dat hy moontlik ten gunste van die verhoging van rentekoerse sou stem. Warsh wou nie kommentaar lewer oor die aard van sy kommunikasie met die president nie.

Met onsekerheid wat voortduur oor of hierdie interaksies monetêre beleidsbesluite beïnvloed, glo sommige ekonome dat die voorsitter van die Federale Reserweraad se onafhanklikheid steeds oop vir twyfel is.

4. Kevin Warsh se assessering van inflasie

Inflasiesyfers het ekonome se verwagtinge vir die tweede agtereenvolgende maand oortref, wat kommer laat ontstaan dat skerp hoër petrol- en dieselpryse die breër koste van goedere en dienste kan beïnvloed.

Dieselpryse het einde September 'n rekord van $6,53 bereik voordat hulle effens gedaal het tot ongeveer $6,35, wat vervoerkoste verhoog en dit meer waarskynlik maak dat besighede hierdie uitgawes aan verbruikers sal deurgee.

Aditya Bhave, hoof van Amerikaanse ekonomiese navorsing by Bank of America, het daarop gewys dat inflasie sedert die laaste kwartaal van 2020 nie die gemiddelde Federale Reserweraad se jaarlikse teiken van 2% oor enige volle kwartaal bereik het nie.

Beleggers sal dus Warsh se kommentaar oor die inflasievooruitsigte noukeurig dophou.

Indien hy beklemtoon dat prysdruk steeds hoog is en dat die sentrale bank van voorneme is om inflasie vinniger terug te bring na 2%, kan markte sy opmerkings interpreteer as 'n teken van verdere monetêre verstramming en 'n moontlike rentekoersverhoging by die Desember-vergadering.

5. Tekens van meningsverskil binne die monetêre beleidskomitee

Alhoewel die Federale Reserweraad se rentekoersverhoging in September eenparig goedgekeur is, groei die verwagting dat twee of drie van die 12 stemkomiteelede by hierdie week se vergadering teen die mening kan stem.

Beth Hammack, president van die Federale Reserwebank van Cleveland, en Lorie Logan, president van die Federale Reserwebank van Dallas, word beskou as die mees waarskynlike om ten gunste van die verhoging van rentekoerse te stem.

Beide het kommer uitgespreek dat die huidige vlak van rentekoerse dalk nie voldoende beperkend is om ekonomiese aktiwiteit te vertraag en inflasie te beperk nie.

Paradoksaal genoeg kan meningsverskil binne die komitee ten gunste van Warsh en die Federale Reserweraad werk.

Dit sou demonstreer dat valkige sienings steeds invloedryk onder beleidmakers is en die boodskap versterk dat verdere rentekoersverhogings 'n opsie bly, selfs al is die onmiddellike waarskynlikheid van so 'n skuif beperk.