Wat verwag beleggers van die vreemdste Federale Reserweraadvergadering in jare?

Amptenare van die Federale Reserweraad vergader Dinsdag en Woensdag in 'n deurslaggewende vergadering onder ongekende omstandighede.

Daar word verwag dat monetêre beleidmakers, aan die einde van hul tweedaagse vergadering op Woensdag, die eerste rentekoersverlaging sedert Desember sal aankondig, in 'n poging om die verlangsamende Amerikaanse arbeidsmark te ondersteun, met die hoop dat die breë tariewe wat deur president Donald Trump ingestel is, slegs 'n beperkte impak op inflasie sal hê.

Maar daar is 'n "olifant in die vertrek" wat besprekings oor die Amerikaanse ekonomie beset: Trump se intense poging om die bopunt van die Federale Reserweraad te hervorm.

Die Senaat het Maandag die aanstelling van Stephen Miran, Trump se senior ekonomiese adviseur, by die Fed se Raad van Goewerneurs bevestig om 'n vakante setel te vul wat volgende Januarie verval, met die moontlikheid van verlenging. Miran het bevestig dat hy nie sal verbind tot bedanking aan die einde van die termyn indien geen permanente opvolger aangestel word nie. Nadat hy Dinsdagoggend ingesweer is, kan hy nou stem in hierdie week se monetêre beleidsvergadering.

Daarbenewens sal Lisa Cook, 'n lid van die Raad van Goewerneurs wat Trump einde Augustus probeer verwyder het, ook stem. 'n Appèlhof het Maandag Trump se poging om haar te ontslaan, verwerp terwyl haar regsgeding teen die verwyderingsbesluit voortduur. Cook is die eerste Fed-raadslid wat 'n poging tot ontslag in die gesig staar.

Die jongste vergadering is buitengewoon, nie net omdat die sentrale bank uiteindelik sy strategie oor rentekoerse verander nie, maar ook weens die ontwikkelinge wat verband hou met sy magtige direksie, te midde van toenemende druk van die Trump-administrasie op 'n instelling wat lank as polities onafhanklik beskou is.

Die hoofrede agter die sny

Die basiese motiewe agter die verlaging van leenkoste vir die eerste keer in nege maande is toenemende tekens van arbeidsmarkswakheid, tesame met 'n groeiende oortuiging onder Fed-amptenare dat tariefgedrewe inflasie tydelik kan wees.

Gedurende die somer was werksgroei swak: werkgewers het gemiddeld slegs sowat 29 000 werksgeleenthede bygevoeg gedurende die drie maande wat in Augustus geëindig het, 'n koers effens hoër as Julie, maar steeds die swakste sedert 2010 behalwe vir die pandemieperiode.

Ook het die aantal werklose mense wat werk soek die aantal beskikbare poste oorskry, terwyl nuwe werkloosheidsaansoeke in die week wat op 6 September geëindig het tot hul hoogste vlak in byna vier jaar gestyg het. Net so het die aantal mense wat vir meer as 26 weke werkloos was in Augustus sy hoogste vlak sedert November 2021 bereik.

'n Voorlopige hersiening van indiensnemingsdata vir die jaar wat in Maart geëindig het, wat verlede week gepubliseer is, het getoon dat die Amerikaanse arbeidsmark swakker was as wat voor die aanvang van die somer geglo is.

Fed-voorsitter Jerome Powell het die weg gebaan vir hierdie rentekoersverlaging tydens 'n noemenswaardige toespraak einde Augustus toe hy gesê het dat "nadelige risiko's vir indiensneming toeneem." Ander amptenare het hierdie kommer beaam, waarvan die prominentste aanvanklik goewerneurs Christopher Waller en Michelle Bowman, beide deur Trump aangestel, was wat 'n rentekoersverlaging in Julie ondersteun het.

Die Fed se nuwe ekonomiese projeksies, wat Woensdag verwag word, sal na verwagting onthul hoe vinnig en diep rentekoersverlagings in die komende maande sal wees te midde van die broosheid van die arbeidsmark.

Die Fed se standpunt oor tariefinflasie

Alhoewel inflasie die afgelope maande gestyg het – as gevolg van Trump se breë beleid, veral tariewe – het Fed-amptenare meer oortuig geraak dat enige verhoging tydelik kan wees.

Die verbruikersprysindeks het in Augustus met 2,9% jaar-op-jaar gestyg, in lyn met ekonome se verwagtinge, volgens data van die Departement van Arbeid verlede week. Vir maande was verbruikersinflasie-lesings in ooreenstemming met voorspellings, ten spyte van die verwarring wat deur die implementering van tariewe veroorsaak is.

Die president van die San Francisco Fed, Mary Daly, het onlangs geskryf dat “prysverhogings wat met tariewe verband hou, eenmalig sal wees.” Die president van die St. Louis Fed, Alberto Musalem, het hierdie maand in 'n toespraak gesê dat hy verwag dat “tariefeffekte binne twee tot drie kwartale deur die ekonomie sal werk, en dat hul impak op inflasie daarna sal vervaag.”

Christopher Waller het in 'n toespraak in Miami op 28 Augustus bevestig dat "inflasie sedert die eerste kwartaal gestyg het, maar hierdie syfers sluit die gevolge van verhoogde tariewe op invoere in, wat ek verwag dat inflasie slegs tydelik sal verhoog." Hy het bygevoeg: "Die meeste voorspellings dui daarop dat jaarlikse inflasie vir nog 'n paar maande stadig sal aanhou styg, met die maandelikse tariefeffekte wat teen vroeg in 2026 sal vervaag."

'n Ongekende drukveldtog van Trump

Terwyl Fed-amptenare probeer om 'n komplekse ekonomiese raaisel te verstaan, oefen die Trump-administrasie steeds druk uit op die sentrale bank, wat tradisioneel politieke onafhanklikheid geniet het.

Sedert die begin van sy tweede termyn het Trump Powell en die Fed herhaaldelik en in die openbaar gekritiseer omdat hulle geweier het om rentekoerse vanjaar te verlaag. Monetêre beleidmakers het die rentekoersverlaging tot hierdie week uitgestel om eers die gevolge van Trump se beleid te sien.

Trump het vroeër vanjaar gedreig om Powell te ontslaan, maar het teruggedeins nadat adviseurs hom gewaarsku het dat dit skerp wisselvalligheid in finansiële markte kan veroorsaak. In Julie het die administrasie die opknappingsprojek van die Fed-hoofkwartier in Washington – met 'n koste van $2,5 miljard – as 'n voorwendsel gebruik om Powell te probeer verwyder en hom van wanbestuur beskuldig. Trump en Powell het 'n openbare dispuut oor die projek se totale koste gehad.

Trump probeer nou ook om Cook te verwyder op bewerings van verbandverwante wangedrag, steeds onder ondersoek deur die Departement van Justisie. Die howe het Cook egter in haar posisie gehou terwyl haar saak teen die ontslag voortduur. Onlangse dokumente – berig deur die Associated Press – het getoon dat Cook se woonstel in Atlanta, wat die administrasie sê een van twee huise is wat sy as haar primêre woning geïdentifiseer het, as 'n vakansiehuis verklaar is. Cook het enige oortreding ontken.

Terwyl Cook se status hangende bly, het Miran se aanstelling kommer onder Demokrate laat ontstaan weens sy nabyheid aan die president. Maar hy het sy toewyding aan etiekwette bevestig en beklemtoon dat hy onafhanklike sienings oor die ekonomie sal uitspreek. Hy het tydens sy bevestigingsverhoor gesê: “Ek is baie onafhanklik van denke, soos blyk uit my bereidwilligheid om van konsensus af te wyk, en ek verwag om dit voort te sit indien ek bevestig word.”

Trump het sy begeerte uitgespreek dat Republikeine 'n meerderheid binne die Fed se Raad van Goewerneurs moet vorm, en Miran se bevestigingsproses is versnel – dit het slegs ongeveer 'n maand geneem van nominasie tot beëdiging, terwyl dit gewoonlik etlike maande neem – wat hom toegelaat het om aan die September-vergadering deel te neem.

Die meeste waarnemers verwag reeds dat die Fed 'n renteverlaging van nie minder nie as 'n kwart persentasiepunt aan die einde van die vergadering sal aankondig, ongeag of Miran deelneem of nie.