Die Japannese jen het Dinsdag in Asiatiese handel verswak teenoor 'n mandjie van groot en sekondêre geldeenhede, wat sy verliese vir 'n tweede agtereenvolgende sessie teenoor die Amerikaanse dollar verleng het, aangesien beleggers steeds die Amerikaanse geldeenheid as die belangrikste veilige hawe-bate verkies te midde van toenemende geopolitieke spanning tussen die Verenigde State en Iran, veral nadat Teheran die Amerikaanse vredesvoorstel verwerp het.

Die opsomming van menings wat vroeër vandag deur die Bank van Japan vrygestel is, het 'n duidelike valkige neiging en groeiende voorbereiding vir 'n vroeë rentekoersverhoging getoon, gedryf deur stygende inflasierisiko's wat voortspruit uit die Midde-Oosterse krisis en die oorlog met Iran.

Prysoorsig

• USD/JPY vandag: Die Amerikaanse dollar het met meer as 0.3% teenoor die Japannese jen gestyg tot ¥157.65, vanaf vandag se openingsvlak van ¥157.14, terwyl die sessie-laagtepunt teen ¥157.08 aangeteken is.

• Die jen het Maandag met 0.3% teenoor die dollar geëindig, nadat hernieude winsneming en korrektiewe verkope na vore gekom het nadat die geldeenheid 'n driemaande-hoogtepunt van ¥155.03 bereik het.

• Behalwe vir winsnemingsaktiwiteite, het die jen verswak weens vrese vir 'n hernieude oorlog tussen die Verenigde State en Iran.

Amerikaanse dollar

Die Amerikaanse dollar-indeks het Dinsdag met 0,25% gestyg, wat die winste vir 'n tweede agtereenvolgende sessie voortgesit het, wat die voortgesette sterkte van die Amerikaanse geldeenheid teenoor 'n mandjie van globale geldeenhede weerspieël.

Die styging kom terwyl beleggers steeds die Amerikaanse dollar as 'n veilige hawe koop te midde van groeiende kommer oor hernieude militêre konfrontasie tussen die Verenigde State en Iran, veral nadat Teheran die Amerikaanse vredesvoorstel verwerp het.

VSA-Iran Onderhandelinge

Die Amerikaanse president Donald Trump het Maandag gesê dat die wapenstilstand met Iran “naby ineenstorting” is, nadat Teheran se reaksie op 'n Amerikaanse voorstel om die oorlog te beëindig dit duidelik gemaak het dat beide kante ver uitmekaar bly oor verskeie sleutelkwessies.

Trump het ook bevestig dat hy ernstig oorweeg om "Projek Vryheid" te herbekendstel, terwyl hy planne aangekondig het vir 'n komende vergadering met 'n groot groep generaals en militêre bevelvoerders om beskikbare opsies en strategieë rakende die Iranse الملف te bespreek.

Intussen het die Iranse parlementsspeaker, Mohammad Bagher Ghalibaf, gesê daar is geen alternatief vir die aanvaarding van Iran se voorstel nie, en beklemtoon dat Teheran bereid is om onmiddellik op enige militêre optrede te reageer.

Globale oliepryse

Oliepryse het Dinsdag met byna 1% gestyg en vir die tweede agtereenvolgende dag winste gehandhaaf te midde van vrese dat die Straat van Hormuz gesluit kan bly en wêreldwye olievoorrade kan voortgaan om te ontwrig.

Hoër wêreldwye oliepryse laat ongetwyfeld vrese vir versnelde inflasie herleef, wat sentrale banke wêreldwyd kan aanspoor om rentekoerse in die nabye toekoms te verhoog, wat 'n skerp verskuiwing aandui van voor-oorlogse verwagtinge van langdurige rentekoersverlagings of beleidsstabiliteit.

Opsomming van Menings van die Bank van Japan

Die Bank van Japan se Opsomming van Menings wat vandag vrygestel is, toon 'n duidelike havikagtige verskuiwing en groeiende gereedheid vir 'n vroeë rentekoersverhoging, gedryf deur toenemende inflasierisiko's gekoppel aan die Midde-Oosterse krisis en die oorlog met Iran.

Alhoewel die sentrale bank rentekoerse onveranderd op 0,75% gehou het, dui interne verdeeldheid en die opkoms van oproepe vir 'n onmiddellike verhoging tot 1,0% duidelik daarop dat Japan se ultra-los monetêre beleid-era moontlik sy einde nader.

Hierdie verskuiwing kom terwyl die BOJ gedwing is om sy inflasievoorspelling tot 2,8% te verhoog terwyl ekonomiese groeiprojeksies verlaag word, wat die opbrengste op 10-jaar Japannese staatseffekte tot hul hoogste vlakke in 29 jaar gestoot het.

Hierdie ontwikkelinge weerspieël die diepte van die uitdaging waarmee die sentrale bank te kampe het terwyl hy probeer om ingevoerde inflasiedruk te balanseer met die behoefte om die ekonomie teen resessie te beskerm, wat globale markte noukeurig dophou vir die verwagte rentekoersverhogingsbesluit.

Japannese rentekoerse

• Namate oliepryse aanhou styg, het markte die pryse vir 'n kwartpunt-rentekoersverhoging deur die Bank van Japan tydens die Junie-vergadering van 55% tot 60% verhoog.

• Beleggers wag nou op meer Japannese data oor inflasie, werkloosheid en lone om daardie verwagtinge te heroorweeg.

Oliepryse het Maandag gestyg nadat die Amerikaanse president Donald Trump gesê het die wapenstilstandooreenkoms met Iran is nou “op lewensondersteuning” na sy verwerping van Teheran se teenvoorstel om die konflik te beëindig.

Amerikaanse Wes-Texas Intermediate ru-olie-termynkontrakte vir aflewering in Junie het met meer as 3% gestyg tot $99,11 per vat teen 13:08 Oostelike tyd.

Globale maatstaf Brent-ruolie-termynkontrakte vir aflewering in Julie het ook met meer as 3% gestyg tot $104,97 per vat.

Trump het aan verslaggewers gesê dat die wapenstilstandooreenkoms nou “ongelooflik swak” is en Iran se voorstel om die konflik te beëindig as “vullis” beskryf.

Hy het bygevoeg: “Ek kan sê die wapenstilstand is ten volle op lewensondersteuning, soos ’n dokter wat instap en sê: Meneer, u geliefde het miskien ’n 1%-kans op oorlewing.”

WTI- en Brent-ru-oliepryse het nou met meer as 40% gestyg sedert die VSA- en Israel-geleide oorlog teen Iran op 28 Februarie begin het.

Netanyahu: Oorlog met Iran is nog nie verby nie

Intussen het die Israeliese premier Benjamin Netanyahu gewaarsku dat die konflik met Iran “nog nie verby is nie”, wat vrese vir verdere eskalasie in die Midde-Ooste aanwakker wat 'n selfs groter bedreiging vir wêreldwye energievoorrade kan inhou.

Netanyahu het tydens 'n onderhoud met CBS se "60 Minutes" gesê: "Daar is steeds kernmateriaal en verrykte uraan wat uit Iran verwyder moet word."

Hy het bygevoeg: “Daar is steeds verrykingsterreine wat ontmantel moet word. Daar is steeds Iran-gesteunde groepe, sowel as ballistiese missiele wat hulle steeds wil produseer... daar is nog meer werk om te doen.”

Toe Netanyahu gevra is hoe die Verenigde State en Israel die kernmateriaal sou verwyder, het hy geantwoord: “Gaan julle in en vat dit.”

Citigroup: Olieprysrisiko's neig steeds na bo

Ontleders by Citigroup het in hul jongste oliemarkverslag gesê dat pryse selfs hoër kan styg as Iran en die Verenigde State nie 'n ooreenkoms bereik nie.

Hulle het bygevoeg dat oliemarkte tot dusver voordeel getrek het uit ondersteunende faktore, insluitend verhoogde voorraad, vrystellings uit strategiese petroleumreserwes, swak vraag in ontluikende ekonomieë, en afwisselende seine wat dui op moontlike de-eskalasie in die Midde-Ooste.

Die bank het egter beklemtoon dat olieprysrisiko's steeds na die opwaartse kant toe gegewe Iran se beduidende beheer oor die tydsberekening en voorwaardes van enige potensiële ooreenkoms om die Straat van Hormuz, een van die wêreld se mees kritieke energiekorridors, te heropen.

Citigroup-ontleders het gesê: “Ons basisscenario neem aan dat die Iranse regime 'n ooreenkoms bereik om die seestraat teen die einde van Mei te heropen ... maar ons glo steeds dat die risiko's dui op vertragings en/of slegs 'n gedeeltelike heropening, wat beteken dat ontwrigtings langer kan duur.”

Waarskuwings van "vraagvernietiging" en wêreldwye krisisse

Felipe Elink Schuurman, uitvoerende hoof en medestigter van Sparta Commodities, het gesê die COVID-19-pandemie bied 'n nuttige vergelyking vir die huidige oliemarktoestande.

In 'n onderhoud met CNBC het hy verduidelik: "In 2020 het ons gemiddeld 9 miljoen vate per dag in vraag verloor in vergelyking met 2019, wat ongeveer gelykstaande is aan wat ons nou aan die aanbodkant verloor."

Hy het bygevoeg: “Die mark sal moet aanpas, en ons sal uiteindelik 'n vlak van vraagvernietiging bereik.”

Hy het voortgegaan: “Die vraag is nou waar hierdie afname in vraag vandaan sal kom. Ongelukkig is die gevolg dat welgestelde lande eenvoudig meer sal betaal.”

Schuurman het opgemerk dat ru-oliepryse nie noodwendig $200 per vat sal bereik nie, maar verbruikersbrandstofprodukte kan steeds volgehoue hoë pryse ervaar.

Hy het afgesluit: “Ons kan in ’n scenario beland waar armer lande ’n humanitêre krisis in die gesig staar, Europa ’n ekonomiese krisis in die gesig staar, en die Verenigde State ’n politieke krisis in die gesig staar.”

Wanneer wetgewers oplossings vir komplekse ekonomiese probleme voorstel, moet die eerste vereiste 'n duidelike begrip wees van hoe daardie probleme werklik werk.

'n Onlangse Facebook-plasing deur die Amerikaanse senator Bernie Sanders het die huidige olie- en petrolpryse vergelyk met vlakke wat in 2011 gesien is, en aangevoer dat oliemaatskappye verbruikers "uitput".

Die logika agter die bewering is eenvoudig: as ru-oliepryse soortgelyk is, behoort petrolpryse ook soortgelyk te wees. En as hulle nie is nie, dan moet iemand onregverdige winste maak ten koste van verbruikers.

Daardie argument klink dalk intuïtief, maar dit ignoreer sleuteldele van die prentjie.

Alhoewel petrolpryse sterk gekoppel is aan ru-oliepryse, is daar baie redes waarom die twee kan verskil. Petrol is 'n geraffineerde produk wat aan die einde van 'n lang, komplekse en dikwels hoogs gestresde voorsieningsketting sit. Deur slegs op die prys van ru-olie te fokus, word die fisiese realiteite oor die hoof gesien wat uiteindelik bepaal wat verbruikers by die pomp betaal.

Van Ru-olie tot Petrol: 'n Stelsel Onder Druk

Die prys van ru-olie is slegs die beginpunt. Tussen olieputte en vulstasies lê 'n groot netwerk van raffinaderye, pypleidings, stoorterminale en vervoerstelsels.

Wanneer daardie stelsel glad verloop, bly die verhouding tussen ru-olie- en petrolpryse relatief stabiel. Maar wanneer die stelsel onder druk kom, kan die gaping tussen die twee aansienlik vergroot.

Dit is presies wat vandag gebeur.

Die Raffineringskrisis wat baie ignoreer

Een van die grootste verskille tussen 2011 en vandag is raffineringskapasiteit.

Oor die afgelope dekade het die Verenigde State en dele van Europa beduidende raffinaderykapasiteit verloor namate sommige raffinaderye gesluit het, ander oorgeskakel is na hernubare brandstofproduksie, en belegging in die sektor verswak het. Terselfdertyd het die vraag skerp herstel na die COVID-19-pandemie.

Die resultaat is 'n stelsel wat met uiters min ekstra kapasiteit werk. Raffinaderybenuttingsyfers is dikwels bo 90%, vlakke waar selfs klein ontwrigtings buitensporige gevolge kan hê.

Dit is waar die "kraakverspreiding" ter sprake kom - die winsmarge-raffinaderye verdien deur ru-olie in petrol en diesel te omskep.

Wanneer raffineringskapasiteit beperk word, brei hierdie marges uit, wat petrolpryse hoër stoot, selfs al bly ru-oliepryse relatief stabiel.

Met ander woorde, daar mag dalk genoeg ru-olie beskikbaar wees, maar brandstofpryse bly hoog omdat die werklike bottelnek nie olievoorraad self is nie, maar die vermoë om dit te verwerk en te raffineer.

Oorloë verhoog nie net pryse nie – hulle ontwrig stelsels

Die huidige geopolitieke omgewing voeg nog 'n laag van kompleksiteit by.

Konflikte in sleutelstreke, insluitend spanning rondom die Straat van Hormuz, verhoog nie net oliepryse nie. Dit ontwrig ook logistiek.

Verskepingsroetes word verander, versekeringskoste styg, afleweringstye neem toe en voorsieningskettings word minder doeltreffend.

Raffinaderye is ook hoogs gespesialiseerd en ontwerp om spesifieke grade ru-olie te verwerk. Wanneer geopolitieke ontwrigtings veranderinge in voorsieningsbronne afdwing, moet raffinaderye moontlik minder geskikte ru-oliemengsels gebruik, wat die hoeveelheid petrol wat uit elke vat olie geproduseer word, verminder.

Hierdie dinamiek is ook gesien na Rusland se inval in Oekraïne, wat skerp stygings in diesel- en petrolpryse veroorsaak het.

Hierdie meganiese en fisiese beperkings dien effektief as 'n versteekte belasting op die stelsel, wat die koste van die produksie en vervoer van brandstof verhoog, selfs al lyk ru-oliepryse stabiel in die koerantopskrifte.

Die verskynsel is nie nuut nie - dit word dikwels verkeerd verstaan

Die verskil tussen ru-olie- en petrolpryse is nie nuut nie.

Byvoorbeeld, na Orkaan Katrina in 2005 het ru-oliepryse eintlik gedaal omdat beskadigde raffinaderye nie beskikbare voorrade kon verwerk nie. Terselfdertyd het petrolpryse gestyg weens tekorte aan geraffineerde brandstof.

Die les is eenvoudig: die energiestelsel funksioneer as 'n onderling gekoppelde ketting. As een deel onklaar raak of onder druk kom, pas die hele stelsel aan deur pryse.

Wat ons vandag sien, weerspieël 'n soortgelyke dinamiek, nie gedryf deur 'n natuurramp nie, maar deur geopolitieke ontwrigtings en strukturele veranderinge in raffineringskapasiteit.

Winste is 'n gevolg, nie die oorsaak nie

Dit is waar dat energiemaatskappye sterk winste genereer. Maar daardie winste is grootliks die gevolg van hoër pryse, nie noodwendig die oorsaak daarvan nie.

Wanneer voorraad beperk is en vraag sterk bly, styg pryse. En wanneer pryse styg, volg winste natuurlik.

Daardie onderskeid is van groot belang. As hoë pryse bloot die gevolg was van maatskappye wat arbitrêr meer vra, sou die oplossing eenvoudig wees. Maar wanneer pryse gedryf word deur fisiese beperkings, logistieke wrywing en globale markdinamika, word die kwessie baie meer ingewikkeld.

Die risiko van verkeerde diagnose van die probleem

Beleide soos belasting op onverwagte wins word dikwels voorgestel as oplossings vir hoë energiepryse. Maar as die diagnose verkeerd is, kan die geneesmiddel die probleem vererger.

Die ontmoediging van belegging in raffinering en middelstroom-infrastruktuur verlaag nie pryse nie. Dit verskerp kapasiteit verder en verhoog die risiko van toekomstige prysstygings.

As die doel is om brandstofkoste te verminder, moet die fokus eerder wees op die verbetering van stelselkapasiteit, die vermindering van knelpunte en die stabilisering van voorsieningskettings.

Die kern van die saak

Die vergelyking van oliepryse oor verskillende periodes sonder om rekening te hou met die breër stelsel lei tot misleidende gevolgtrekkings.

Petrolpryse word nie uitsluitlik deur die koste van ru-olie bepaal nie. Hulle word ook gevorm deur raffineringskapasiteit, logistiek, geopolitiek en infrastruktuurbeperkings.

As beleidmakers hoë brandstofpryse effektief wil aanspreek, moet hulle eers begin met 'n duidelike begrip van daardie realiteite.

Omdat die korrekte diagnose van die probleem – of dit nou in energiemarkte of die breër ekonomie is – die eerste stap is om die regte oplossing te vind.

Groot Wall Street-indekse het Maandag hul styging gestaak na verlede week se rekordbrekende styging, aangesien hernude kommer oor vasgeloopte onderhandelinge tussen die Verenigde State en Iran beleggers se risiko-aptyt onder druk geplaas het.

Die Amerikaanse president Donald Trump se vinnige verwerping van Iran se reaksie op 'n Amerikaanse vredesvoorstel het vrese aangevuur dat die 10 weke lange konflik kan voortsleep en die skepe deur die Straat van Hormuz erg ontwrig kan laat, wat ru-oliepryse met ongeveer 3% kan laat styg.

Tog het hoër oliepryse die afgelope weke nie daarin geslaag om die breër markmomentum te ontspoor nie. Beide die S&P 500 en Nasdaq het Vrydag op rekordhoogtepunte gesluit, ondersteun deur sterk korporatiewe verdienste, optimisme rondom halfgeleiermaatskappye en 'n robuuste maandelikse werkverslag wat die veerkragtigheid van die Amerikaanse ekonomie uitgelig het.

Die S&P 500 en Nasdaq het Maandag ook weer nuwe rekordhoogtepunte bereik, wat die winste van die vorige sessie voortgesit het.

Daardie veerkragtigheid kan egter binnekort getoets word namate die verdiensteseisoen begin afloop en beleggers se fokus verskuif na Dinsdag se verbruikersprysindeksverslag, wat na verwagting hoër inflasie in April sal toon te midde van toenemende druk van Midde-Oosterse energiepryse.

Produsenteprysdata en maandelikse kleinhandelverkopesyfers word ook later vandeesweek verwag.

Robert Edwards, hoofbeleggingsbeampte by Edwards Asset Management, het gesê:

“Die lys van bekommernisse is lank, maar die ekonomie bewys steeds die pessimiste verkeerd.”

Groot tegnologiemaatskappye het leierskap herwin, ondersteun deur sterk en groeiende inkomste en verdienste. Hierdie maatskappye is die middelpunt van elke belangrike strukturele tendens.

Teen 10:08 vm. Oostelike tyd het die Dow Jones Industriële Gemiddelde met 3,54 punte, of 0,01%, gedaal tot 49 605,62, terwyl die S&P 500 met 11,38 punte, of 0,15%, gestyg het tot 7 410,31, en die Nasdaq Composite met 10,19 punte, of 0,04%, gestyg het tot 26 257,27.

Agt van die 11 groot S&P 500-sektore het hoër verhandel, gelei deur die energiesektor met winste van 1.5%.

Die materiaalsektor het ook met 1,3% geklim, gevolg deur winste in edelmetaalpryse.

Beleggers hou ook 'n komende vergadering tussen Trump en die Chinese president Xi Jinping later hierdie week dop, waar die twee leiers na verwagting Iran, Taiwan, kunsmatige intelligensie, kernwapens en 'n moontlike verlenging van die kritieke mineraalooreenkoms sal bespreek.

Daar word ook verwag dat die verdiensteseisoen geleidelik sal verlangsaam na 'n sterk prestasie gelei deur die tegnologiesektor.

Onder die belangrikste maatskappye wat hierdie week verslag doen, is die netwerkreus Cisco Systems en die halfgeleiertoerustingvervaardiger Applied Materials, terwyl Nvidia en Walmart na verwagting later vandeesmaand resultate sal vrystel.

Intel-aandele het Maandag met 3,5% gestyg na 'n styging van 14% Vrydag na berigte van 'n voorlopige skyfievervaardigingsooreenkoms met Apple, terwyl mededinger Qualcomm met 8,6% tot 'n rekordhoogtepunt gestyg het.

Intussen het Mosaic-aandele met 2,1% gedaal nadat die kunsmismaatskappy sy jaarlikse fosfaatproduksieriglyne teruggetrek het.

Fox Corp se aandele het met 4% gestyg nadat die mediamaatskappy Wall Street se ramings vir derde kwartaal se inkomste oortref het.

Elders het verskeie lugredery-aandele gedaal namate hoër oliepryse winsmarges bedreig het, met Southwest Airlines, Delta Air Lines, Alaska Air en United Airlines wat tussen 1,8% en 2% gedaal het.

Aandele wat gestyg het, het aandele wat gedaal het, met 'n verhouding van 1,05 tot 1 op die NYSE en 1,01 tot 1 op die Nasdaq oortref.

Die S&P 500 het 27 nuwe 52-week hoogtepunte teenoor 30 nuwe laagtepunte aangeteken, terwyl die Nasdaq Composite 115 nuwe hoogtepunte en 91 nuwe laagtepunte aangeteken het.