Die Japannese jen het Maandag aan die begin van die week breedweg in Asiatiese handel gestyg teenoor 'n mandjie van groot en sekondêre geldeenhede, en begin herstel van 'n byna twee weke lange laagtepunt teenoor die Amerikaanse dollar te midde van hernieude vraag na veilige hawe-bates. Die stap kom terwyl beleggers reageer op kommer oor Trump se tariefaksies na aanleiding van die historiese uitspraak van die Amerikaanse Hooggeregshof.

Met die verligting van inflasionêre druk op beleidmakers by die Bank van Japan, het verwagtinge vir 'n Japannese rentekoersverhoging tot ten minste September gedaal. Beleggers wag nou op verdere belangrike ekonomiese data uit Japan om daardie verwagtinge te heroorweeg.

Prysoorsig

Die Japannese jen-wisselkoers vandag: die dollar het met ongeveer 0,7% teenoor die jen gedaal tot 153,99 jen, af van Vrydag se sluitingsvlak van 155,03 jen, terwyl dit 'n intradag-hoogtepunt van 154,95 jen aangeteken het.

Die jen het Vrydag se sessie met minder as 0,1% teenoor die dollar afgesluit, wat sy derde agtereenvolgende daaglikse verlies was, en het 'n byna twee weke lange laagtepunt van 155,64 jen aangeteken, onder druk van die verligting van inflasionêre druk in Japan.

Die Japannese jen het verlede week met 1,6% teenoor die Amerikaanse dollar gedaal, wat die tweede weeklikse daling binne die afgelope drie weke en die grootste weeklikse verlies sedert Julie 2025 aandui, as gevolg van laer verwagtinge vir Japannese rentekoersverhogings, benewens kommer oor die uitbreidende ekonomiese beleid van die Japannese premier Sanae Takaichi.

Trump se tariefbewegings

Die Amerikaanse Hooggeregshof het op Vrydag 20 Februarie 2026 'n historiese uitspraak gelewer wat die breë tariewe wat voorheen deur die Trump-administrasie opgelê is, ongeldig verklaar en beslis dat die gebruik van die Internasionale Wet op Ekonomiese Noodbevoegdhede (IEEPA) om daardie tariewe op te lê, die wetlike gesag wat aan die president verleen is, oorskry het.

In 'n vinnige reaksie het Trump op Saterdag 21 Februarie 2026 aangekondig dat wêreldwye tariewe van 10% tot 15% verhoog sal word, wat môre, Dinsdag 24 Februarie 2026, in werking sal tree.

Hierdie keer het Trump staatgemaak op Artikel 122 van die Handelswet van 1974, 'n wet wat die president toelaat om tydelike tariewe vir tot 150 dae in te stel om betalingsbalanstekorte aan te spreek sonder onmiddellike goedkeuring van die kongres.

Die uitspraak van die Hooggeregshof het ook groot regsvrae laat ontstaan oor of maatskappye wat miljarde dollars betaal het onder die vorige "onwettige" stelsel vergoeding kon ontvang, 'n proses wat jare kan neem om in die hof op te los.

Japannese rentekoerse

Data wat Vrydag in Tokio vrygestel is, het getoon dat Japan se kerninflasiekoers in Januarie tot sy laagste vlak in twee jaar verlangsaam het, wat inflasionêre druk op die Bank van Japan verlig het.

Na aanleiding van daardie data het die prysbepaling vir 'n kwartpuntkoersverhoging deur die Bank van Japan tydens sy Maart-vergadering van 10% tot 3% gedaal.

Pryse vir 'n kwartpuntverhoging by die April-vergadering het ook van 50% tot 30% gedaal.

Volgens die jongste Reuters-peiling kan die Bank van Japan rentekoerse in September tot 1% verhoog.

Beleggers wag op verdere data oor inflasie, werkloosheid en loonvlakke in Japan om daardie verwagtinge te herprys.

Die meeste kriptogeldeenhede het Vrydag tydens verhandeling gestyg namate markte die Amerikaanse Hooggeregshof se besluit om Trump se tariewe ter syde te stel, verwelkom het.

'n Meerderheid van die Amerikaanse Hooggeregshofregters het vandag beslis dat die tariewe wat Donald Trump ingevolge die Internasionale Wet op Noodekonomiese Magte ingestel het, onwettig was en verklaar dat die president nie die gesag het om tariewe op invoere op te lê nie.

In reaksie hierop het Trump aangekondig dat hy van voorneme is om 'n wêreldwye 10%-tarief in te stel benewens die tariewe wat nie deur die hofuitspraak gekanselleer is nie, en gesê dat hy sal oorweeg om alternatiewe tariewe op grond van ander wetgewing weer in te stel.

Markte het ook die Amerikaanse bruto binnelandse produkdata vir die vierde kwartaal geabsorbeer, wat 'n groei van 1,4% getoon het, aansienlik onder die verwagtinge van 2,5%, volgens 'n Dow Jones-opname.

Aditya Bhave, hoofekonoom van die VSA by Bank of America, het gesê dat groei sowat 2,5% tot 2,6% sou bereik het as dit nie vir die impak van die regering se inperking was nie.

Inflasiedata het ook kommer gewek, aangesien die kernprysindeks vir persoonlike verbruiksuitgawes – die Federale Reserweraad se voorkeur-inflasiemaatstaf – in Desember 'n jaarlikse koers van 3% aangeteken het, in lyn met verwagtinge, maar steeds ver bo die sentrale bank se teiken van 2%.

Wat die beleid van die Federale Reserweraad betref, verwag markte steeds grootliks dat die eerste rentekoersverlaging vanjaar in Junie sal kom, volgens die CME Group FedWatch-instrument.

Ethereum

In handel het Ethereum met 1,2% op CoinMarketCap gestyg teen 21:45 GMT tot $1 971,8, hoewel die kriptogeldeenheid weeklikse verliese van 3,9% aangeteken het.

Die Kanadese dollar het Vrydag 'n weeklikse daling teenoor sy Amerikaanse eweknie getoon, aangesien beleggers gemengde binnelandse kleinhandelverkope-data en 'n baanbrekende uitspraak van die Amerikaanse Hooggeregshof oor tariewe beoordeel het.

Die Kanadese dollar, bekend as die "loonie", het met 0,1% gedaal tot 1,3687 Kanadese dollar per Amerikaanse dollar, of 73,06 Amerikaanse sent, nadat dit gedurende die sessie binne 'n reeks van 1,3671 tot 1,3710 verhandel het. Oor die week het die geldeenheid met 0,5% gedaal namate binnelandse data 'n afname in inflasiedruk getoon het, terwyl die Amerikaanse dollar breëbasiswinste aangeteken het.

Die Amerikaanse Hooggeregshof het beslis dat die omvattende tariewe wat deur president Donald Trump ingestel is, wat ingevolge die International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) uitgevaardig is, 'n wet wat bedoel is vir gebruik tydens nasionale noodgevalle, gekanselleer moet word.

Claire Fan en Nathan Janzen, ekonome by RBC, het in 'n navorsingsnota gesê dat die uitspraak waarskynlik minder impak op Kanadese handel sal hê as op die meeste ander lande.

Die ekonome het verduidelik dat die meeste Kanadese uitvoere reeds vrygestel was van tariewe wat ingevolge die IEEPA opgelê is, terwyl produkspesifieke tariefmaatreëls – wat 'n groter kwessie vir die Kanadese ekonomie verteenwoordig – nie deur die hof se beslissing geraak is nie.

Kanadese uitvoere van hout, staal en aluminium, tesame met motoronderdele wat nie voldoen aan die Verenigde State-Mexiko-Kanada-ooreenkoms nie, staar steeds verhoogde Amerikaanse tariewe in die gesig.

Data het getoon dat Kanadese kleinhandelverkope in Desember met 0,4% maand-tot-maand gedaal het, gelei deur swakker verkope by motorvoertuig- en onderdelehandelaars. 'n Voorlopige skatting het egter 'n herstel van 1,5% in Januarie aangedui.

Shelly Kaushik, hoofekonoom by BMO Capital Markets, het in 'n nota gesê dat verbruikersbesteding veerkragtig bly ten spyte van voortdurende ekonomiese onsekerheid.

Oliepryse, een van Kanada se belangrikste uitvoere, het min verander en met 0,1% gedaal tot $66,39 per vat, aangesien markte geen Amerikaanse militêre optrede teen Iran voor volgende week verwag het nie.

Kanadese staatsobligasie-opbrengste het effens laer gedaal oor looptye. Die opbrengs op die 10-jaar-obligasie het met 1.4 basispunte gedaal tot 3.220%, nadat dit vroeër sy laagste vlak sedert 1 Desember teen 3.199% bereik het.

Die kernvraag is: wat gebeur wanneer hernubare energie erken word as die beter tegnologie vir die opwekking van elektrisiteit? In wese sien ons 'n proses van vervanging – een kommoditeitsprodusent vervang 'n ander, met hernubare energie wat fossielbrandstowwe verdring – wat ons by die kwessie van die "minimum lewensvatbare skaal" binne hierdie veronderstelde energie-oorgang bring.

"'Minimum lewensvatbare skaal' verwys na die minimum vlak van bedryf of deurset wat nodig is om 'n stelsel funksioneel en ekonomies lewensvatbaar te hou. Stel jou 'n tolpad voor wat alle voertuie hef om onderhoud en bedrywighede te finansier. As verkeer skerp daal, daal inkomste, onderhoudsbegrotings krimp, onderbrekings begin, en uiteindelike ineenstorting of verlating word waarskynlik. Dit lyk baie soos die ouer konsep bekend as die "doodspiraal", waar 'n krimpende aantal nutskliënte steeds stygende koste dra. Namate laekoste-hernubare energiebronne fossielbrandstowwe uit elektrisiteitsopwekking bly verdring, kan 'n soortgelyke dinamika die struktuur van die fossielbrandstofbedryf beïnvloed. In die Verenigde State is daar twee afsonderlike fossielbrandstofinfrastrukture: spoorwaens en myne vir steenkool, en boorplatforms en pyplyne vir natuurlike gas. Die kommer rondom minimum lewensvatbare skaal is dat as fossielbrandstofproduksie laag genoeg daal - namate hernubare penetrasie styg en steenkool- en gasopwekkers minder ure werk - die bedryf dalk nie meer genoeg inkomste genereer om twee mededingende infrastrukture in 'n permanent krimpende mark te onderhou nie.

Steenkoolkragstasie-operateurs in China pas reeds aan by die "nuwe realiteit" van laekoste-hernubare energie. Hulle is besig om hul vlote op te gradeer sodat kragstasies wat oorspronklik vir basislas-operasie gebou is, in meer buigsame siklusse kan loop – met tussenposes en groter doeltreffendheid – omdat hul produksie toenemend deur goedkoper hernubare energie vervang word. Hierdie fossielbrandstofkragstasies, wat eens vir basislas-opwekking ontwerp is, moet nou meer met tussenposes werk om ekonomies lewensvatbaar te bly. Dit kan binnekort die uitdaging elders word, maar met 'n interessante kinkel. China het baie kleiner binnelandse gasreserwes as die Verenigde State, dus maak dit sin om steenkoolopwekking met hernubare energie in lyn te bring. Die Verenigde State het egter twee fossielbrandstowwe wat meeding om kragopwekking. Soos een rolprent-sjogoen beroemd gesê het: "Laat hulle veg."

Op hierdie punt word die kwessie van minimum lewensvatbare skaal 'n probleem vir binnelandse energieprodusente. Hernubare energiebronne "vreet weg" by konvensionele kraglewering, en soos in die tolpad-analogie, is inkomste dalk nie meer voldoende om twee parallelle fossielbrandstofinfrastrukture vir elektrisiteitsopwekking te ondersteun nie. Steenkoolkrag vereis uitgebreide mynboubedrywighede en spoorverbindings, terwyl gasaanlegte staatmaak op boor-, verwerkings- en pyplynnetwerke. In 'n swak prysomgewing en 'n krimpende vraagbasis, is albei dalk nie meer nodig nie - ten minste nie vir elektrisiteitsopwekking nie.

Ons gevolgtrekking, wat ons eerlikwaar verbaas het, is dat steenkoolkragstasies 'n beskeie herlewing kan beleef. 'n Steenkoolkragstasie wat "by die mynmond" geleë is - waar die kragstasie letterlik langs 'n aktiewe myn staan - benodig baie minder brandstofinfrastruktuur as 'n vergelykbare gaskragstasie. Dit is ook die moeite werd om dop te hou wat in die elektrisiteitsmarkte self gebeur. Hernubare energiebronne, in plekke soos Australië, vervang fossielbrandstofelektrisiteit vir al hoe langer tydperke ten volle, met beduidende verlagings in verbruikerspryse. Dit verminder inkomste vir fossielbrandstofopwekking en gepaardgaande infrastruktuur, aangesien bates vir al hoe langer tussenposes onaktief staan. Fossielbrandstofopwekking sal steeds nodig wees, veral in die winter wanneer die dae korter is en die windproduksie dikwels swak is, maar baie minder fasiliteite sal benodig word. Ons verwag intense mededinging vir aandele van 'n vinnig krimpende mark.

Daar is ook twee bykomende faktore wat steenkool se posisie as 'n ketelbrandstof kan versterk, selfs al gaan die tegnologie sy latere jare binne. Die eerste is berging: steenkoolvoorrade wat vir etlike maande voldoende is, kan langs kragsentrales gehou word sonder kommer oor afleweringsbetroubaarheid of pryswisselvalligheid. Die tweede is dat gasputvries gedurende die winter 'n groot betroubaarheidsprobleem verteenwoordig, wat herhaaldelik ernstige stelselswakhede blootlê. Elke onlangse ernstige koue periode het hierdie kwesbaarhede uitgelig. Namate die afhanklikheid van fossielbrandstowwe vir winter-elektrisiteitsopwekking toeneem, kan die relatief swakker prestasie van gasafleweringstelsels meer problematies word. Gas word lank reeds as 'n ketelbrandstof in nuwe aanlegte verkies omdat dit skoner en goedkoper is. Die Verenigde State beweeg egter nou weg van skoonlug-emissiestandaarde vir kragsentrales. Dit sou nie verbasend wees as die huidige administrasie besoedelingstowwe soos swaeldioksied en stikstofoksiede - sleutelemissies van steenkoolverbranding - as "vryheidsdeeltjies" herklassifiseer nie. Vanuit 'n mededingende oogpunt sou dit een van gas se sterkste voordele verwyder, wat steenkool effektief ook "skoon" maak. Op daardie stadium is die gasbedryf se primêre argument dat dit goedkoper as steenkool bly. Tog, met stygende en meer wisselvallige gaspryse gedryf deur die uitbreiding van Amerikaanse vloeibare natuurlike gasuitvoere, word selfs hierdie bewering kwesbaar.

Ons het voorheen geskryf oor die tegnologiese oorgang van die telegraaf na die telefoon (“Wat die val van die telegraaf oor fossielbrandstowwe sê,” 11 Februarie 2026). Natuurlike gas, ten minste in die elektrisiteitsektor, word lank reeds as steenkool se opvolger beskou – die sogenaamde “brugbrandstof.” As hernubare energie oorheersend word – soos ons glo hulle sal – sal daar waarskynlik nie die behoefte of die bereidwilligheid wees om aan te hou betaal vir die massiewe infrastruktuur wat nodig is om beide gas en steenkool in elektrisiteitsopwekking te ondersteun nie. Dit is waar die minimum lewensvatbare skaalprobleem na vore kom. Steenkoolkragsentrales is geneig om beter te presteer as gas gedurende wintertoestande, en hul brandstofpryse is minder wisselvallig. Aangesien steenkool en gas meeding om 'n krimpende aandeel van elektrisiteitsopwekking, moet steenkool nog nie uitgesluit word nie.

Die hoofgevolgtrekking is dat fossielbrandstowwe, oor die langer termyn, nie wyd benodig sal word vir die opwekking van basislading-elektrisiteit nie (soos gesien in China), en die groot infrastruktuur wat daaraan gekoppel is, kan ekonomies onlewensvatbaar word, selfs al bly dit nodig om hernubare energie aan te vul. Met ander woorde, as gevolg van inkonsekwente energiebeleide, kan ons die risiko van 'n wanordelike ineenstorting in energie-infrastruktuur in die gesig staar wat veroorsaak word deur onvoldoende inkomste.