Nikkel daal met meer as 1% terwyl fondse weddenskappe handhaaf

Nikkelpryse het Dinsdag gedaal namate die Amerikaanse dollar hoër teenoor die meeste groot geldeenhede gestyg het, terwyl beleggingsfondse steeds gewaag het dat die industriële metaal moontlik 'n bodem bereik het.

Dit is moeilik om te glo dat nikkel eens so dramaties gestyg het dat dit amper 'n ineenstorting van die Londense Metaalbeurs (LME) net twee jaar gelede veroorsaak het. Tog het die LME-mark vir die grootste deel van hierdie jaar stadig naby vyfjaar-laagtepunte gedryf, en sowat $15 000 per metrieke ton gehang.

Nikkel, wat in die produksie van vlekvrye staal en elektriese voertuigbatterye gebruik word, word belas deur 'n massiewe oormaat voorraad wat aangevuur word deur Indonesië se produksie-oplewing. Daaglikse voorraadverslae van die LME versterk dit, met geregistreerde en ongeregistreerde voorraad wat bestendig styg tot 308 000 ton - die hoogste sedert die beurs vroeg in 2020 data buite die lasbrief begin publiseer het.

Fondse word optimisties ten spyte van swak markseine

Fondse het verlede jaar teen nikkel gewed en netto kortposisies tot Junie gehandhaaf. Terwyl baie beleggers steeds bearish is, het langposisies sedert middel April opgebou. Netto langkontrakte staan nou op 45 321 – gelykstaande aan 272 000 ton – die mees optimistiese houding sedert Maart 2022, toe nikkelpryse so hewig gestyg het dat LME handel gestaak het.

Tog het driemaande-nikkeltermynkontrakte op die LME sedert Mei tussen $14 800 en $16 000 vasgesit, wat min momentum bied. Die optimistiese argument blyk te berus op die kollektiewe logika dat as nikkel nie verder kan daal nie, dit uiteindelik moet herstel.

Indonesiese voorraadoplewing plaas druk op die mark

Indonesië se produksiestyging het LME-pakhuise oorstroom. Nikkel van Chinese oorsprong binne LME-voorrade het gestyg van nul in Augustus 2023 tot 65% teen die einde van verlede maand, gedryf deur verskepings van Indonesiese erts wat in tussenprodukte verfyn en na China gestuur is vir verdere verwerking. Nikkel met die Indonesiese handelsmerk het ook verlede jaar direk die stelsel begin binnedring, met 8 838 ton wat in Augustus aangeteken is.

Gegewe die byna daaglikse voorraadstygings, is die veerkragtigheid van nikkelpryse opvallend, wat sommige beleggers laat glo dat die metaal dalk 'n vloer naby produksiekoste gevind het.

Kan Indonesië produksie beperk?

Enige volgehoue herstel in pryse hang grootliks af van of Indonesië wegholproduksie beperk. Die meeste ander produsente is gedwing om uit te tree, met ongeveer 'n halfmiljoen ton voorraad wat die mark in onlangse jare verlaat het, volgens Macquarie-ontleders. In teenstelling hiermee bly Indonesië se produksie styg, met 'n styging van 21% jaar-op-jaar tot 1,3 miljoen ton in die eerste helfte van 2025, of 69% van die wêreldproduksie.

Tekens van strenger regulering begin na vore kom, insluitend regeringstaakmagte wat myngrond sonder bosboupermitte beslag lê. Die sterkste instrument bly mynproduksiekwotas, met Jakarta wat beplan om volgende jaar jaarlikse beperkings weer in te stel om bestuur te verbeter en die aanbod te balanseer.

Intussen is die beskikbaarheid van erts beperk deur vertragings in permitte, swak weer en dalende graderings, wat selfs Indonesië aangespoor het om sedert vroeg in 2024 klein maar bestendige volumes uit die Filippyne in te voer. Of die regering verder strenger ingryp, sal die vooruitsigte bepaal – en nikkelbulle kan net hoop dit gebeur.

Elders het die Amerikaanse dollar-indeks met 0,1% gestyg tot 97,4 teen 14:56 GMT, en 'n hoogtepunt van 97,4 en 'n laagtepunt van 97,2 bereik. Spotnikkelpryse het met 1,1% gedaal tot $15 182 per ton teen 15:07 GMT.