Euro hou stand nadat ECB rentekoerse onderbreek het, maar September bly wyd oop

Die euro het Donderdag in positiewe gebied verhandel nadat die Europese Sentrale Bank rentekoerse onveranderd gelaat het, wat die wyd verwagte pouse gelewer het terwyl beleggers gefokus gehou is op die vraag of 'n verdere verhoging so gou as September kan volg.

Die besluit het geen onmiddellike skok vir valutamarkte gebring nie. In plaas daarvan hang die euro se volgende rigting nou af van hoe sterk ECB-president Christine Lagarde tydens haar perskonferensie waarsku oor die inflasionêre bedreiging van stygende energiepryse.

Die Prys

Die euro het ná die aankondiging rondom $1.14 teenoor die Amerikaanse dollar verhandel en naby 'n eenweek-hoogtepunt gebly nadat dit slegs 'n beperkte aanvanklike reaksie op die besluit getoon het.

Daardie gedempte beweging het weerspieël hoe deeglik die pouse reeds in die mark ingeprys was. Handelaars het slegs 'n klein waarskynlikheid op nog 'n onmiddellike verhoging geplaas nadat die ECB leenkoste met 25 basispunte verhoog het tydens sy vorige vergadering in Junie.

ECB hou koerse onveranderd

Die Europese Sentrale Bank het die deposito-fasiliteitskoers op 2.25%, die hoofherfinansieringskoers op 2.40% en die marginale leningsfasiliteitskoers op 2.65% gehandhaaf.

Die besluit onderbreek tydelik die hernieude verstrammingsiklus wat in Junie begin het, toe beleidmakers rentekoerse vir die eerste keer verhoog het na 'n lang tydperk van monetêre verligting.

Tog moet hierdie pouse nie verwar word met die einde van die ECB se inflasiestryd nie.

Die sentrale bank staar steeds 'n ongemaklike kombinasie van verswakkende ekonomiese momentum en hernieude prysdruk in die gesig, wat beleidmakers met min ruimte laat vir 'n beslissende verbintenis in enige rigting.

Olie het die debat verander

Die belangrikste verandering sedert die ECB se vorige vergadering het nie van lone, verbruikersvraag of binnelandse ekonomiese aktiwiteit gekom nie. Dit het van die energiemark gekom.

Oliepryse het tot $100 per vat gestyg namate die hernieude konflik in die Midde-Ooste verskepings deur sommige van die wêreld se belangrikste maritieme roetes bedreig.

Dit skep 'n gevaarlike dilemma vir die ECB. Hoër energiekoste kan hoofinflasie opwaarts dryf en deur vervoer-, vervaardigings- en voedselpryse versprei, maar die verhoging van rentekoerse kan bykomende druk op 'n reeds brose Europese ekonomie plaas.

Die ECB probeer dus tyd koop sonder om selfvoldaan te voorkom.

Waarom die euro nie gespring het nie

'n Onveranderde koersbesluit het min rede vir handelaars gebied om die euro onmiddellik hoër te jaag. Die uitkoms was amper geheel en al verwag, wat beteken dat die valutamark nou soek na seine oor wat volgende kom.

Die deurslaggewende vraag is of die ECB die onlangse energieskok as tydelik beskou – of as die begin van 'n meer volgehoue inflasieprobleem.

'n Sterk valkige boodskap van Lagarde kan handelaars aanmoedig om verwagtinge van 'n koersverhoging in September te verhoog, wat vars ondersteuning aan die euro bied.

’n Meer versigtige toon, veral een wat gefokus is op verlangsaming in groei en swak vraag, kan daarop dui dat die ECB steeds huiwerig is om die beleid weer te verskerp en die eenheidsgeldeenheid kwesbaar te laat vir hernieude druk.

September word die eintlike besluit

Vandag se aankondiging kan uiteindelik 'n pouse tussen twee rentekoersverhogings wees eerder as die begin van 'n langdurige wagtyd.

Die inflasie in die eurosone het in Junie tot 2,8% verlangsaam, maar bly bo die ECB se teiken van 2%, terwyl die jongste styging in oliepryse dreig om van daardie vordering oor die komende maande om te keer.

Finansiële markte beskou die September-vergadering dus toenemend as die volgende werklike besluitnemingspunt. Teen daardie tyd sal beleidmakers meer bewyse hê oor of duur energie bydra tot breër pryse, lone en inflasieverwagtinge.

Die sentrale bank se uitdaging is dat wag risiko's inhou, maar om te vinnig op te tree, kan Europa se ekonomiese verlangsaming vererger.

Euro-vooruitsigte

Die euro se onmiddellike rigting berus nou minder op die koerse wat aangekondig is en meer op die taal wat gebruik word om dit te verduidelik.

As Lagarde die deur duidelik ooplaat vir 'n styging in September, kan EUR/USD sy herstel uitbrei en probeer om verder as sy onlangse hoogtepunte te beweeg.

As sy teen aggressiewe markverwagtinge terugveg en die swakheid van die Europese ekonomie beklemtoon, kan die euro sy vroeë winste prysgee en onder die $1.14-gebied terugval.

Die ECB het gepouseer, maar die stryd oor Europese rentekoerse is nog lank nie verby nie. Vir die euro is die belangrikste aankondiging dalk nie vandag se besluit nie – dit mag dalk die waarskuwing wees wat in Lagarde se volgende sin versteek is.