IPO van die eeu: Sal SpaceX se aandelemarkdebuut 'n referendum oor Elon Musk wees?

SpaceX se hoogs verwagte aanvanklike openbare aanbod op Vrydag kan 'n bepalende oomblik vir globale kapitaalmarkte wees en kan uiteindelik dien as 'n "referendum" oor Elon Musk se leierskap, volgens markwaarnemers.

Die maatskappy se geteikende waardasie van $1,75 triljoen weerspieël 'n prys-tot-verdienste-veelvoud van ongeveer 100 keer, vergeleke met ongeveer 20 tot 25 keer vir NVIDIA en ongeveer 10 keer vir Apple.

Nasdaq het onlangs sy noteringsreëls gewysig om die insluiting van SpaceX en ander maatskappye wat mega-IPO's beplan in die Nasdaq-100-indeks te vergemaklik, terwyl S&P Global geweier het om uitsonderings te maak wat die maatskappy vroeë toetrede tot die S&P 500-indeks sou toelaat.

Watter stemregte sal Elon Musk behou?

Beleggers word ook gevra om uitsonderings te aanvaar wat verband hou met die maatskappy se hoë waardasie, sowel as Musk se aandrang om 'n geraamde 80% tot 85% van SpaceX se stemregte te behou, 'n bestuursstruktuur wat dikwels kommer onder beleggers veroorsaak het, selfs vir maatskappye met gevestigde winsgewendheidsrekords.

Matt Calkins, uitvoerende hoof van Appian, het aan CNBC gesê dat die IPO "'n referendum oor Elon Musk verteenwoordig en hoeveel vertroue beleggers in hierdie entrepreneur het."

"Ek dink beleggers het geweldige vertroue omdat hy soveel bereik het, en hulle wed op sy vermoë om heeltemal nuwe markte oop te maak," het hy gesê. "Maar dit bly 'n baie hoërisiko-weddenskap."

Hy het bygevoeg: "Persoonlik het ek geen begeerte om te belê nie, en ek sou ook nie eens oor 'n IPO van hierdie aard wou spekuleer nie."

Calkins het opgemerk dat markte steeds in 'n baie vroeë stadium is wat gekenmerk word deur beduidende onsekerheid en dat baie beleggings tans meer deur oortuiging as deur tradisionele finansiële fundamentele faktore gedryf word.

Ben Ritchie, hoof van aandele by abrdn, het Donderdag in 'n nota geskryf dat die aanbod sal toets "hoe gewillig beleggers is om 'n nuwe model van openbare aandele-eienaarskap te omhels gebaseer op verhoogde waardasies, beperkte bestuursregte en vertroue in 'n stigtersgeleide visie."

“Daardie kombinasie het al voorheen gewerk, maar kan dit op hierdie skaal werk?” het hy gevra.

Kan SpaceX-aandele $330 bereik?

Ten spyte van kommer oor waardasie, bly baie beleggers optimisties oor SpaceX se vooruitsigte in beide die nabye en langtermyn.

Ontleders by New Street Research het Donderdag in 'n nota gesê dat hulle verwag dat die aandeel binne 12 maande na die IPO $165 sal bereik, wat 'n wins van 22% en 'n waardasie van ongeveer $2,3 triljoen impliseer wanneer die voorgestelde verkryging van die kodebewerkingsmaatskappy Cursor in ag geneem word.

"Die geleentheid binne die ruimtesektor is enorm en divers en sal oor meer as 'n dekade ontwikkel," het die ontleders geskryf.

Hulle het bygevoeg dat hul waardasie van $2,3 triljoen aanvaar dat SpaceX ongeveer 75% van die aanspreekbare mark verower, gebaseer op hul konserwatiewe groeiberamings.

Onder 'n meer optimistiese markgroei-scenario, terwyl aanvaar word dat die maatskappy slegs 50% markaandeel verower, glo hulle dat billike waarde $330 per aandeel kan bereik.

James Dow het egter gewaarsku teen versigtigheid wanneer die maatskappy se langtermyn-toekoms beoordeel word.

“SpaceX se waardasie hang af van wat die maatskappy oor 20 jaar van nou af sal doen,” het hy aan CNBC gesê.

"Maar oor 20 jaar sal Musk baie ouer wees, en ek weet nie watter rol hy op daardie stadium sal speel nie."

Hy het bygevoeg dat SpaceX se waarde "sterk gekoppel is aan Musk self, en ek glo dit is een van die maatskappy se grootste risiko's."

Kleinhandelbeleggersbestellings oorskry $100 miljard

Volgens mense vertroud met die saak het die vraag onder kleinbeleggers na SpaceX-aandele $100 miljard oorskry namate die potensieel rekordbrekende IPO sy finale stadiums nader.

Die maatskappy sal na verwagting ten minste 20% van die aanbod aan kleinbeleggers toewys, volgens bronne wat anonimiteit versoek het omdat die inligting vertroulik bly.

Teen 'n aanbodgrootte van $75 miljard – die grootste in die geskiedenis – sou so 'n toewysing steeds die meeste kleinhandelvraag onvervuld laat, volgens Bloomberg-berekeninge.

Die vraag het gestyg van meer as $70 miljard, 'n syfer wat Bloomberg vroeër Donderdag berig het, namate bestellings deur die bemarkingsperiode steeds toegeneem het.

Die syfer van meer as $100 miljard sluit bestellings van kleinhandelbeleggers binne en buite die Verenigde State in.

Groot institusionele beleggers, insluitend soewereine welvaartfondse, het na bewering toewysings van meer as $1 miljard elk verseker.

Saoedi-Arabië se Openbare Beleggingsfonds en Koeweit se Koeweit-beleggingsowerheid het groot bestellings ingedien, terwyl die Katar-beleggingsowerheid na verwagting ook 'n beduidende verbintenis sal maak, volgens vorige berigte.

Markwaarnemers glo dat as baie Elon Musk-ondersteuners nie genoeg toewysings ontvang nie – of glad nie aandele ontvang nie – die vraag na die aandeel kan styg sodra verhandeling begin.

Musk het 'n sterk kleinhandelbeleggersaanhang opgebou deur sy leierskap van Tesla, waarvan die aandele na raming sowat 40% deur individuele beleggers besit word, volgens BNP Paribas-ontleder James Picariello.

In 2020 het Musk op X geskryf: "Ek is 'n groot aanhanger van klein kleinhandelbeleggers."

Met verwysing na 'n moontlike IPO van Starlink, het hy destyds bygevoeg: "Ek sal seker maak dat hulle topprioriteit kry, en jy kan my daaraan hou."

Bronne het gesê dat die vuurpyl-, satelliet- en kunsmatige intelligensiemaatskappy bestellings van ongeveer 1 000 institusionele beleggers ontvang het.

Die bepalings van die aanbod sal waarskynlik nie verander nie, insluitend die aandeelprys van $135 en die beplande uitreiking van 555,6 miljoen aandele.

SpaceX sal na verwagting ongeveer $75 miljard insamel in 'n transaksie wat die maatskappy op ongeveer $1,8 triljoen waardeer.

Daar word ook verwag dat die maatskappy minder as 10% van die aandele aan internasionale beleggers sal toeken, terwyl die toewysing wat vir Japan gereserveer is, na bewering hierdie maand tot $2,5 miljard van $2 miljard verhoog is.

Besprekings duur voort, en sommige besonderhede van die aanbod – insluitend die kleinhandeltoewysingspersentasie – kan steeds verander.

Daar word verwag dat banke sal ophou om institusionele bestellings te aanvaar voor die finale prysbepaling op Donderdag, met verhandeling wat geskeduleer is om op Vrydag te begin.

Daar word verwag dat die transaksie die grootste IPO in die geskiedenis sal word en die 2019-notering van Saudi Aramco, wat $29,4 miljard ingesamel het, sal oortref.

Die aanbod kan ook die weg baan vir ander reuse KI-verwante IPO's. OpenAI het Maandag vertroulik aansoek gedoen vir 'n IPO, terwyl Anthropic verlede week 'n soortgelyke stap geneem het.

Volgens Bloomberg se berekeninge kan die drie maatskappye gesamentlik soveel as $3,6 triljoen in markwaarde tot Amerikaanse aandelebeurse toevoeg.

Die IPO word gelei deur Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup en JPMorgan Chase, saam met 18 bykomende banke.

Die maatskappy, voorheen bekend as Space Exploration Technologies, sal na verwagting op Nasdaq onder die tikkersimbool "SPCX" begin verhandel.